Запасы сырой нефти в США, по данным Американского института нефти (API — отраслевая организация, публикующая еженедельную оценку запасов), в последнем отчете выросли. Сокращение запасов замедлилось до 2,8 млн баррелей за неделю, завершившуюся 22 мая, после сокращения на 9,1 млн баррелей неделей ранее.
Данные указывают на более медленное снижение запасов за этот период. Рынок будет сопоставлять сокращение на 2,8 млн баррелей с более широкими показателями баланса спроса и предложения по мере развития месяца.
Рыночные сигналы из-за замедления снижения запасов
Последний отчет по запасам сырой нефти показал значительно меньшее снижение, чем неделей ранее — повод действовать осторожно. Такое замедление означает, что дефицит предложения на рынке может быть меньше, чем считалось, и это способно ограничить рост цен в ближайшее время. Это также может указывать на ослабление недавнего устойчивого роста котировок.
При цене нефти WTI около $84 за баррель эти новости создают возможность защититься от возможного снижения. Мы рассматриваем покупку пут-опционов (контрактов, дающих право продать актив по фиксированной цене) со страйками (ценами исполнения) в районе $80–82 с экспирацией (датой окончания действия) в июле, чтобы защитить длинные позиции (ставку на рост цены). Такая схема позволяет выиграть при умеренном снижении или при боковом движении цены.
Подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком будущая изменчивость цены, отраженная в стоимости опционов) может вырасти, пока рынок оценивает противоречивые сигналы перед пиком летнего спроса на поездки. Поскольку только что прошли выходные ко Дню поминовения (Memorial Day; в США это начало активного летнего сезона поездок), ранние данные по спросу на бензин — 9,2 млн баррелей в сутки — выглядят сильными, но не привели к заметному росту цен. Продажа части колл-опционов далеко «вне денег» (out-of-the-money; с ценой исполнения существенно выше текущей, поэтому они не приносят выгоды при текущей цене) против имеющихся позиций выглядит разумной, чтобы получать доход на фоне ожидаемого роста волатильности.
Исторический контекст и что дальше
Исторически, когда темпы снижения запасов резко замедляются — как в данном случае, с 9,1 млн до 2,8 млн баррелей, — рынок часто переходит к консолидации (движению в диапазоне) или небольшой коррекции (умеренному снижению). На этой неделе официальный отчет EIA (Управление энергетической информации США — государственный орган, публикующий официальную статистику) подтвердил тенденцию, указав на сокращение запасов лишь на 2,5 млн баррелей, что оказалось слабее ожиданий аналитиков. Это усиливает взгляд на то, что дальнейший рост цен на нефть дается сложнее.
