Золото (XAU/USD) в среду подорожало более чем на 1% и удерживалось около $4 400, даже несмотря на то что доллар США сократил ранние потери, после того как Минфин США объявил о выкупе облигаций перед аукционами 10- и 20-летних бумаг 10 сентября. За последние два дня золото торговалось в диапазоне $4 340–$4 400, тогда как доходности казначейских облигаций выросли; доходность 10-летних бумаг поднялась на пять базисных пунктов до 4,845%, создавая встречный ветер наряду с позиционированием в преддверии публикаций данных по инфляции в США. Минфин сообщил, что планирует выкупить до $6 млрд находящихся в обращении бумаг в сегменте 10–20 лет — это первая такая операция при министре финансов Скотте Бессенте, направленная на сдерживание доходностей на длинном конце кривой — от 10-летних до 30-летних.
На ожидания по ставкам также повлияли макроданные США. Четырёхнедельное среднее показателя ADP Employment Change увеличилось до 12 тыс. с пересмотренных вниз 10 тыс., а денежные рынки закладывали повышение ставки на 25 б.п. на заседании 15–16 сентября с вероятностью 63% против 37% за паузу, по данным Prime Terminal. На графике золото отскочило от 100-дневной SMA на $4 343, при сопротивлении на $4 425; прорыв выше $4 500 откроет путь к 200-дневной SMA на $4 537, далее — к $4 600, $4 650 и максимуму 25 августа на $4 697. Ниже $4 400 уровни поддержки включают $4 282, 50-дневную SMA на $4 261 и $4 200. Центральные банки в 2022 году добавили 1 136 тонн золота на сумму около $70 млрд, по данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council).
Торговые стратегии и волатильность в преддверии решения ФРС
Мы рекомендуем трейдерам деривативами подготовиться к росту волатильности по золоту (XAU/USD) по мере приближения ключевого заседания Федеральной резервной системы 15–16 сентября. На фоне того, что денежные рынки оценивают вероятность повышения ставки на 25 б.п. в 63%, краткосрочные опционные стратегии, такие как «стрэддл», могут помочь извлечь выгоду из резких движений после решения. Следует внимательно следить за предстоящими данными по инфляции в США: любой неожиданный ускоренный рост, вероятно, укрепит ожидания повышения ставки и подтолкнёт доходности облигаций вверх.
Встречные факторы со стороны доходностей, риск-менеджмент и ключевые технические уровни
Недавняя программа выкупа Минфином, нацеленная на объём до $6 млрд длинных выпусков, призвана ограничить рост доходностей, однако доходность 10-летних UST, удерживающаяся около 4,84%, остаётся серьёзным встречным фактором для бездоходных активов, таких как золото. Исторически, когда реальная доходность 10-летних облигаций поднимается выше 2%, цены на золото испытывают сильное понижательное давление, поэтому для длинных позиций критично использование жёстких стоп-лоссов. Трейдерам деривативами стоит рассматривать открытие длинных позиций лишь в случае уверенного пробоя ближайшего уровня сопротивления $4 425.
Если золото не удержит ключевой психологический уровень $4 400, мы ожидаем быстрого отката к 100-дневной простой скользящей средней на $4 343. Падение ниже этой поддержки может запустить автоматизированные программы продаж, открывая следующую крупную зону поддержки на $4 282. Мы предлагаем использовать «медвежьи» пут-спрэды (bear put spreads) для хеджирования имеющихся спотовых позиций от потенциального снижения в направлении 50-дневной SMA на $4 261.
