Золото (XAU/USD) опустилось примерно до $4 075 на торгах в Азии в четверг после того, как президент США Дональд Трамп заявил, что перемирие с Ираном «сорвано», и пригрозил дальнейшими действиями, включая возобновление бомбардировок и повторное введение военно-морской блокады США после атак на танкеры в Ормузском проливе. Этот фон вновь оживил опасения, что рост стоимости энергоносителей может подстегнуть инфляцию и удерживать процентные ставки в США на повышенном уровне — конфигурация, которая способна давить на бездоходный актив, такой как золото.
Изменились и ожидания по ставке. По данным CME FedWatch, трейдеры свопов теперь оценивают вероятность повышения ставки на ближайшем заседании ФРС выше 30% против менее 20% в прошлый четверг. Протокол заседания Федрезерва 16–17 июня показал, что ряд представителей видел аргументы в пользу повышения ставок, хотя в итоге комитет оставил политику без изменений; также в документе отмечался рост обеспокоенности инфляцией на фоне некоторого ослабления тревог по рынку труда. Отдельно данные Всемирного совета по золоту (World Gold Council) показывают, что в 2022 году центробанки добавили к резервам 1 136 тонн золота на сумму около $70 млрд — крупнейшая годовая покупка за всю историю наблюдений.
Рыночный прогноз и стратегия на фоне напряженности между США и Ираном
С учетом нового витка напряженности между США и Ираном и связанных с этим инфляционных опасений мы считаем, что золото входит в период высокой волатильности. Непосредственное давление направлено вниз, поскольку рынок ставит угрозу более высоких процентных ставок выше традиционной роли золота как «тихой гавани». Мы учитываем это, открывая краткосрочные «медвежьи» позиции и предполагая, что цена может протестировать более низкие уровни поддержки.
Эта ситуация напоминает прошлые циклы, когда «ястребиная» политика центрального банка затмевала геополитические риски, например начало 1980-х годов, когда агрессивные повышения ставки ФРС привели к резкому падению цен на золото. Мы также следим за индексом доллара США, который вновь поднялся выше 105, усиливая давление на металл, номинированный в долларах. Более сильный доллар делает золото дороже для зарубежных покупателей и, как правило, сдерживает спрос.
Хеджирование рисков и роль спроса со стороны центробанков
При этом мы не придерживаемся исключительно «медвежьего» взгляда из-за непредсказуемости конфликта. Для управления риском мы используем опционы, в частности покупаем вне денег (out-of-the-money) колл-опционы, чтобы захеджироваться от внезапного ценового скачка, если ситуация перерастет в открытый конфликт. Это позволяет извлечь выгоду из потенциального снижения, одновременно защищаясь от резкого разворота.
Мы также учитываем, что спрос со стороны центробанков остается поддерживающим фактором: в 2023 году институты добавили к резервам рекордные 1 037 тонн и продолжили активные покупки в 2024 году. Эта устойчивость спроса формирует фундаментальный «пол» для цены, что предполагает: любые значительные просадки могут оказаться краткосрочными. Поэтому мы будем аккуратно подходить к фиксации прибыли по коротким позициям.
