Золото в четверг в американские часы умеренно снизилось на фоне стабилизации доходностей казначейских облигаций США и доллара после отката накануне. XAU/USD находилось в районе $4 457, отступив от внутридневного пика $4 527 — максимума с 2 июня. Днем ранее металл прибавил более 4% после того, как Минфин США сообщил об увеличении объемов обратного выкупа длинных выпусков госбумаг для поддержки ликвидности; доходность 30-летних UST опустилась примерно на 9 б.п. до 5,18%, а 10-летних — на порядка 5 б.п. до 4,63%. Это последовало за подъемом 30-летней доходности выше 5,30% ранее на неделе — уровня, который в последний раз наблюдался в 2007 году, хотя в четверг доходности 10- и 30-летних бумаг прибавляли около 6 б.п.
Индекс доллара США (DXY), отражающий динамику «гринбека» к шести ключевым валютам, в среду опускался ниже 99,00 — до минимума за три месяца — после чего торговался вблизи 98,80, ранее коснувшись 98,56. Поддержку рынку также придали данные по рынку труда: первичные обращения за пособием по безработице составили 206 тыс. против ожиданий 210 тыс., а предыдущее значение 212 тыс. было пересмотрено с 209 тыс. Участники рынка также анализировали протокол заседания ФРС: в нем подтверждалась цель по инфляции 2% и допускалась необходимость более высоких ставок в случае остановки дезинфляции. Энергетический фактор усилил инфляционные опасения: WTI торговалась около $86,25 за баррель, прибавив примерно 6% с начала недели, на фоне сохранения существенных ограничений судоходства через Ормузский пролив. С технической точки зрения золото удерживалось выше 50- и 100-дневных SMA на $4 164 и $4 380 соответственно, колебалось возле 200-дневной SMA на $4 512; RSI — около 65, гистограмма MACD — положительная. Указывались уровни сопротивления $4 650 и поддержки вплоть до $4 000.
Стратегия по золоту, облигациям и доллару США
Мы рекомендуем трейдерам на деривативном рынке готовиться к росту волатильности в золоте, поскольку металл испытывает трудности с удержанием выше своей 200-дневной простой скользящей средней на уровне $4 512. Учитывая резкий откат от недавнего максимума $4 527, мы предлагаем использовать краткосрочные «медвежьи» спрэды пут (bear put spreads) для хеджирования рисков дальнейшего снижения к уровню поддержки $4 380. Такая стратегия ограничивает первоначальные затраты на премию и позволяет извлечь выгоду из немедленного давления со стороны восстанавливающихся доходностей облигаций.
Мы внимательно следим за рынком облигаций, где доходность 10-летних UST в четверг вновь поднялась примерно до 4,69%. Исторически операции вроде программы обратного выкупа Минфина — которая повторяет меры поддержки ликвидности, вновь введенные правительством в середине 2024 года, — дают рынку облигаций лишь временную передышку. Поскольку эти выкупы не решают проблему масштабных объемов размещения госдолга и устойчивой инфляции, мы видим смысл в шорте фьючерсов на казначейские облигации, так как доходности, вероятно, снова будут расти.
Более сильные, чем ожидалось, данные по рынку труда — снижение недельных первичных обращений за пособием по безработице до 206 000 — подтверждают, что американский рынок труда остается крайне устойчивым. Эти сильные макроданные в сочетании с «ястребиным» тоном протокола ФРС должны поддерживать индекс доллара США после его отскока к 98,80. Мы ожидаем, что такая среда будет благоприятна для доллара, что делает краткосрочные колл-опционы на «гринбек» привлекательным инструментом против основных валют.
Прогноз по энергорынку и технические уровни, за которыми стоит следить
Геополитические риски также растут: нефть West Texas Intermediate на этой неделе прибавила 6% и торгуется около $86,25 за баррель из-за ограничений судоходства в Ормузском проливе. Мы рекомендуем трейдерам на энергорынке покупать длинные колл-опционы на нефть, чтобы защитить портфели от внезапных шоков предложения на Ближнем Востоке. Любая эскалация экономического конфликта может легко подтолкнуть цены на нефть выше отметки $90 в ближайшие недели.
С технической точки зрения необходимо отслеживать, сможет ли золото закрепиться по итогам дневного закрытия выше $4 512, чтобы сохранить «бычий» импульс. Если цене не удастся удержать этот уровень, весьма вероятно снижение к 100-дневной простой скользящей средней на $4 380. Мы советуем трейдерам держать размер позиций небольшим и использовать близкие стоп-лоссы, пока доллар и доходности «нащупывают» опору.
