Золото (XAU/USD) продолжило ралли прошлой недели в понедельник на американской сессии, торгуясь вблизи $4 658 и прибавляя почти 1,2% за день — около уровней, в последний раз наблюдавшихся 15 мая. Движение последовало за решением Минфина США увеличить объемы байбеков в рамках поддержки ликвидности по более длинным выпускам облигаций, что помогло опустить индекс доллара США (DXY) к трехмесячному минимуму, прежде чем индикатор стабилизировался примерно у 98,97, прибавляя около 0,12%. Поддержку золоту оказали более слабый доллар и спрос на защитные активы на фоне опасений относительно бюджетной политики США и роста госдолга. Доходности длинного конца кривой оставались высокими: доходность 30-летних US Treasuries — около 5,24% против недавнего 19-летнего пика 5,33%, что сохраняло в фокусе альтернативные издержки владения не приносящим доход металлом.
Теперь внимание смещается к американским событиям недели: в среду выйдет индекс цен PCE за июль, а в пятницу на симпозиуме в Джексон-Хоуле выступит председатель ФРС Кевин Уорш; инструмент CME FedWatch оценивает вероятность повышения ставки примерно в 38%. Инфляционные риски, подпитываемые энергоресурсами, также остаются актуальными из‑за напряженности на Ближнем Востоке, ограничивающей судоходство через Ормузский пролив, тогда как США готовятся объявить новые санкции против Ирана. С технической точки зрения XAU/USD остается выше 200-дневной и 100-дневной SMA; ADX — 33, RSI — 71; MACD — в положительной зоне. Сопротивления расположены на $4 685 и $4 886, поддержки отмечены на $4 528 и $4 516, далее — $4 417 и $4 379, затем $4 307 и $4 170.
Рыночные драйверы и торговые стратегии
Мы наблюдаем сильный восходящий импульс по золоту: цена удерживает внутридневные gains в районе $4 658 на фоне программы байбеков облигаций Минфина США и ослабления доллара. Этот скачок подчеркивает растущую концентрацию рынка на рисках «размывания» стоимости доллара и увеличения госдолга — факторах, которые исторически благоприятствуют защитным активам. Для трейдеров деривативами мы рекомендуем сохранять базовый «бычий» уклон, но готовиться к краткосрочной волатильности.
С учетом того, что дневной индекс относительной силы (RSI) вошел в зону перекупленности на отметке 71, временный откат к ключевым уровням поддержки весьма вероятен. Для управления этим риском мы предлагаем использовать bull call spread вместо прямой длинной позиции во фьючерсах, нацеливаясь на первое сопротивление $4 685 и циклический максимум вблизи $4 886. Такая конструкция ограничивает потенциальные потери, сохраняя возможность заработать на доминирующем восходящем импульсе.
Доходности, волатильность и геополитические факторы
Следует сохранять осторожность из‑за повышенных долгосрочных доходностей: доходность 30-летних Treasuries находится близко к 19-летнему максимуму на уровне 5,24%. Высокие доходности увеличивают альтернативные издержки владения не приносящим доход золото, что может спровоцировать резкие коррекции. Исторически, когда долгосрочные доходности удерживаются выше 5%, колебания цен на золото становятся более выраженными, поэтому защитные пут-опционы вблизи кластера поддержки $4 516 выглядят разумным хеджем.
Ключевые события недели, включая данные по инфляции PCE за июль и предстоящее выступление председателя ФРС Кевина Уорша в Джексон-Хоуле, вероятно, усилят волатильность рынка. Сейчас рынок опционов закладывает 38%-ную вероятность повышения ставки в сентябре — показатель, который может заметно измениться в зависимости от этих сообщений. Мы рекомендуем покупать краткосрочные straddle или strangle, чтобы извлечь выгоду из ожидаемых резких ценовых колебаний независимо от направления.
Рост геополитической напряженности на Ближнем Востоке и угроза новых санкций против Ирана ограничивают ключевые судоходные маршруты и подпитывают опасения инфляции, связанной с энергоресурсами. Эти риски усиливают привлекательность золота как «финального» хеджа, поддерживая структурный «пол» для металла даже во время откатов. Если коррекция все же произойдет, стоит искать возможности для формирования новых длинных позиций вблизи сильного кластера спроса в диапазоне $4 528–$4 516.
