Золото в пятницу выросло на фоне ослабления доллара США и снижения доходностей казначейских облигаций: XAU/USD поднялась до двухдневного максимума $4 096, после чего торговалась в районе $4 076, прибавляя 1,24%. Движение произошло на фоне того, что рынки снизили ожидания более «ястребиной» позиции ФРС, несмотря на то что доходность 10-летних UST с среды упала почти на 14 б.п. — до 4,374%. Снижение доходностей последовало за падением цен на нефть после сообщений о разрешении конфликта США—Иран и возобновлении судоходства через Ормузский пролив. Индекс доллара (DXY) просел на 0,10% — до 101,33, поддержав котировки драгметалла.
Данные по инфляции сохраняли высокую чувствительность рынков к политике Федрезерва: базовый PCE в мае вырос на 3,4% г/г, совпав с ожиданиями, но превысив апрельские 3,3% и целевой уровень ФРС 2%. Индекс потребительских настроений Мичиганского университета за июнь слегка повысился — до 49,5 с 48,9; инфляционные ожидания на год вперёд удержались на 4,6%, а пятилетние снизились до 3,3% с 3,4%. По данным Prime Terminal, вероятность повышения ставки в сентябре оценивалась в 73%, при этом фьючерсы на ставку по федеральным фондам закладывали 18,46 б.п. ужесточения. С технической точки зрения сопротивления отмечены на $4 098 и $4 100, далее — $4 150 и $4 200; уровни поддержки — $4 050, $4 000 и минимум с начала года $3 959.
Рыночная динамика и перспективы цен на золото
Мы наблюдаем, как золото находит опору по мере того, как доходности казначейских облигаций США откатываются от недавних максимумов. Доходность 10-летних бумаг снизилась примерно до 4,25%, ослабив давление на бездоходные активы, такие как драгоценные металлы. Это также привело к ослаблению индекса доллара США (DXY), формируя благоприятный фон для золота.
Последние данные по инфляции из отчёта по базовому PCE за май 2026 года показали значение 2,6%, что, хотя и остаётся выше цели 2%, подтверждает продолжающийся тренд на дезинфляцию. Это укрепило наш взгляд на то, что Федеральная резервная система сохранит паузу в течение лета. Инструмент CME FedWatch в настоящее время закладывает вероятность более 60% как минимум одного снижения ставки к концу 2026 года.
Торговые стратегии и риски, за которыми стоит следить
С учётом этого фона — ожидаемого терпения ФРС и потенциального смягчения позже в году — мы считаем, что трейдерам стоит рассмотреть «бычьи» производные стратегии. Покупка колл-опционов на золотые ETF на четвёртый квартал позволяет получить участие в росте при чётко ограниченном риске. Такая стратегия приносит прибыль, если золото растёт на ожиданиях более низких ставок, что исторически было одним из ключевых драйверов для металла.
При этом необходимо учитывать ближайшие риски, прежде всего публикацию отчёта по занятости в несельскохозяйственном секторе США (Nonfarm Payrolls) на следующей неделе. Неожиданно сильные данные по рынку труда могут временно подтолкнуть доходности и доллар вверх, создав встречный ветер для золота. Для управления этим риском мы также рассматриваем бычьи колл-спрэды, которые снижают первоначальные затраты на вход в обмен на ограничение потенциальной прибыли.
Если смотреть ретроспективно, золото исторически демонстрировало сильную динамику в месяцы, предшествующие циклу смягчения ФРС. С учётом консолидации золота выше сильной поддержки в районе $2 300 мы видим привлекательное соотношение риск/доходность. Пробой сопротивления $2 380 станет для нас сигналом, что началось следующее восходящее движение.
