Золото выросло в среду на фоне ослабления доллара США и резкого снижения доходностей длинных US Treasuries, что помогло металлу отыграть падение предыдущей сессии. XAU/USD торговалась вблизи $4 458, прибавив более 2,5% за день. Доходность 10-летних облигаций снизилась более чем на 5 б.п., а 30-летних — почти на 9 б.п. после того, как Минфин США сообщил об увеличении объёмов операций обратного выкупа (buybacks) для поддержки ликвидности по более длинным выпускам госбумаг. Тем временем индекс доллара США (DXY) держался около 99, снизившись на 0,64%, и достиг минимального уровня с 1 июня.
Фокус смещается на протокол заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) за июль, публикация которого ожидается в 18:00 GMT, — в центре внимания траектория ставки ФРС. С момента того заседания более слабые данные по рынку труда и инфляции снизили подразумеваемую вероятность повышения ставки в сентябре до 32%, согласно инструменту CME FedWatch. С технической точки зрения XAU/USD оставалась выше 100-дневной простой скользящей средней на $4 381; RSI — на уровне 63, гистограмма MACD — выше нуля. Сопротивление располагалось у верхней границы полос Боллинджера вблизи $4 528, тогда как уровни поддержки отмечались на $4 381, далее около $4 222, затем $4 000 и вблизи $3 916.
Стратегии на деривативах на фоне бычьего импульса
Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов следует опираться на текущий бычий импульс, поскольку золото нацелено на уровень сопротивления $4 528. С учётом того, что металл прибавил более 2,5% и поднялся примерно к $4 458, покупка краткосрочных колл-опционов или построение «бычьих» колл-спредов (bull call spreads) выглядит привлекательной по соотношению риск/доходность. Движение вверх дополнительно поддерживается снижением индекса доллара США к многомесячному минимуму в районе 99.
С учётом публикации протокола июльского заседания FOMC позже сегодня мы ожидаем всплеска краткосрочной волатильности. Трейдерам стоит рассмотреть использование длинных стреддлов (long straddles), чтобы заработать на резких ценовых колебаниях, тем более что рынок сейчас закладывает лишь 32% вероятности повышения ставки в сентябре. Исторически внезапные сдвиги в ожиданиях по политике ФРС вызывали быстрые движения в бездоходных активах, что делает стратегии, ориентированные на волатильность, особенно интересными.
Генерация дохода, макрориски и долгосрочное позиционирование
Для стратегий генерации дохода мы рекомендуем продавать пут-опционы ниже сильной зоны поддержки 100-дневной простой скользящей средней на $4 381. Этот «пол» подкреплён масштабным спросом со стороны центральных банков: официальные институциональные покупатели по всему миру в последние годы стабильно приобретали более 1 000 метрических тонн золота в год, диверсифицируя резервы в сторону от доллара. Даже при временной коррекции такие структурные покупки делают глубокое снижение ниже средней линии полос Боллинджера на $4 222 маловероятным в ближайшие недели.
Также необходимо следить за ростом национального долга США, который уже превысил отметку $35 трлн и продолжает подпитывать опасения обесценения. Сохраняющаяся геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке несёт устойчивые проинфляционные риски, а значит, любые внезапные энергетические шоки, вероятно, вновь приведут к притоку «убежищного» спроса в драгоценные металлы. Поэтому поддержание долгосрочных бычьих диагональных спредов (bullish diagonal spreads) позволит извлечь выгоду из этих более широких макроэкономических попутных факторов.
