Золото в пятницу прибавило более 1,50% на фоне сообщений о том, что Иран и США близки к соглашению о продлении режима прекращения огня на 60 дней и запуске переговоров по иранской ядерной программе. Пара XAU/USD торговалась в районе $4 563 после отскока от $4 489. Источники сообщили, что в случае достижения договорённости Ормузский пролив будет вновь открыт, а ВМС США снимут блокаду. Reuters, в свою очередь, со ссылкой на иранский источник передало, что политическое понимание достигнуто, но пока не оформлено окончательно. Нефть снижалась синхронно: WTI потеряла более 1,50% — движение, которое способно охладить инфляцию, подпитываемую энергоресурсами, и снизить давление на центробанки, рассматривающие ужесточение политики.
Статистика США показала сокращение торгового дефицита и возвращение деловой активности Среднего Запада к росту: индекс Chicago PMI в мае поднялся до 62,7 с 49,2 и превзошёл прогноз 50,5. Ранее данные оценили рост ВВП в I квартале 2026 года на уровне 1,6% (пересмотр вниз с 2%), тогда как базовый индекс цен PCE (ключевой для ФРС) в апреле ускорился до 3,3% г/г против 3,2% в марте. Ожидания по ставке изменились: рынки закладывают около 42% вероятности повышения. С технической точки зрения золото вновь закрепилось выше $4 500; сопротивление проходит на 20-дневной SMA у $4 588, далее $4 600, 50-дневная SMA у $4 630 и 100-дневная SMA у $4 798, тогда как поддержка видится в районе $4 450, 200-дневной SMA у $4 399 и $4 366.
Ожидания по процентным ставкам и привлекательность золота
Мы рассматриваем недавний скачок золота как реакцию на изменение ожиданий по процентным ставкам, а не как классический «бегство в качество». Потенциальное перемирие между США и Ираном снижает цены на нефть, что, в свою очередь, уменьшает давление на Федеральную резервную систему в пользу повышения ставок. Это делает владение не приносящим доход активом, таким как золото, более привлекательным в ближайшие недели.
Этот сдвиг отражается на рынке облигаций: доходности 10-летних казначейских облигаций США на этой неделе снизились на 15 б.п. до 4,35%. Фьючерсы на ставку по федеральным фондам теперь предполагают лишь 42% вероятность повышения ставки на следующем заседании — заметное снижение с почти 70% всего неделю назад. Такая рыночная оценка убедительно указывает на то, что трейдеры ожидают более «голубиной» позиции ФРС в случае ослабления геополитической напряжённости.
С учётом предстоящих данных по Nonfarm Payrolls и ISM мы ожидаем повышенной волатильности. Мы считаем, что покупка колл-опционов на золотые ETF или фьючерсы — это способ с ограниченным риском сыграть на возможном дальнейшем росте, если данные окажутся слабыми и укрепят идею о паузе ФРС. Такая стратегия позволяет участвовать в ралли, одновременно ограничивая потенциальные потери, если нарратив резко изменится.
Риски, исторический контекст и рыночные индикаторы
Тем не менее следует сохранять осторожность: ситуация остаётся динамичной, а представители ФРС подают смешанные сигналы. Если сделка о прекращении огня сорвётся или майский отчёт по занятости окажется неожиданно сильным, вероятность повышения ставки вновь резко вырастет, что окажет немедленное понижательное давление на золото. Чёткий пробой уровня $4 500 вниз стал бы для нас сигналом, что текущий «бычий» импульс исчерпан.
Исторически мы наблюдали схожие модели, когда исчезновение геополитической премии за риск заставляет рынок вновь полностью сфокусироваться на политике центрального банка. В периоды ослабления напряжённости на Ближнем Востоке окончательное направление золота определялось циклом процентных ставок ФРС, а не затухающим конфликтом. Мы ожидаем, что этот механизм проявится вновь в течение ближайшего месяца.
Мы также внимательно следим за индексом доллара США (DXY) для подтверждения тренда. Ослабление доллара на фоне снижения цен на нефть станет сильным попутным фактором для золота. Если DXY пробьёт вниз недавнюю поддержку на 104,20, это укрепит наш взгляд, что золото нацелено на следующее сопротивление вблизи скользящей средней у $4 588.
