Золото торговалось вблизи отметки $4 100 в начале европейской сессии, пытаясь продолжить умеренный отскок после снижения к минимуму с ноября 2025 года. Доллар США оставался под давлением после того, как базовый индекс потребительских цен (core CPI) в США ослабил инфляционные опасения, оказав поддержку котировкам драгметалла. Однако ожидания более «ястребиной» Федеральной резервной системы и возобновление напряженности между США и Ираном ограничивали потенциал роста и формировали более устойчивый фон для «гринбека». Внимание рынка смещается к индексу цен производителей (PPI) США, который выйдет позже сегодня и может дать дополнительные ориентиры по политике ФРС, тогда как события на Ближнем Востоке, как ожидается, будут поддерживать повышенную волатильность.
С точки зрения макростатистики, базовый CPI в мае замедлился до 0,2% м/м с 0,4%, а годовой показатель составил 2,9%. Общий CPI ускорился до 4,2% г/г против 3,8% в апреле — на фоне роста энергетических затрат на 23,5%. Иран заявил о закрытии Ормузского пролива после новых ударов США, что помогло нефти восстановиться от двухмесячного минимума и усилило инфляционные риски; рынки закладывают 70%-ную вероятность повышения ставки ФРС в этом году. С технической точки зрения пробой ниже 200-дневной SMA и нисходящий канал сохраняют медвежий уклон; упоминаются уровни $4 257,39, $4 446,37 и $4 572,06, при этом MACD остается в отрицательной зоне, а RSI указывает на перепроданность.
«Ястребиная» ФРС, энергозатраты и геополитические риски давят на золото
Текущий отскок золота мы рассматриваем скорее как возможность для продаж, чем как полноценный разворот. Более мягкий core CPI дает временную передышку, но более значимые факторы — «ястребиная» риторика ФРС и рост энергозатрат — формируют существенные встречные ветры для металла. Рынок в подавляющей степени сосредоточен на реакции Федрезерва на инфляцию, что снижает привлекательность золота.
Конфликт на Ближнем Востоке подливает масла в огонь, подталкивая вверх цены на нефть. Закрытие Ормузского пролива — узкого места, через которое проходит около 20% мирового потребления нефти, — представляет собой серьезную инфляционную угрозу и, вероятно, будет удерживать ФРС на «ястребином» курсе. Хотя геополитическая напряженность иногда запускает «бегство в качество» и спрос на золото, возникающие инфляционные опасения укрепляют доллар США и в большей мере давят на драгоценный металл.
Подобную динамику мы уже наблюдали — в частности, в ходе агрессивного цикла повышения ставок в 2022–2023 годах, когда ФРС подняла ставки более чем на 5% для борьбы с инфляцией. В тот период золото заметно испытывало давление, поскольку рост процентных ставок увеличивал альтернативные издержки владения не приносящим доход активом. С учетом того, что рынки теперь оценивают вероятность еще одного повышения ставки в этом году в 70%, мы ожидаем, что история повторится.
Торговая стратегия: медвежий уклон и возможности на рынке деривативов
Исходя из этих ожиданий, мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов стоит рассмотреть покупку пут-опционов как ставку на дальнейшее снижение. Такая стратегия позволяет заработать на движении вниз, одновременно ограничив потенциальные убытки на случай, если внезапный новостной заголовок спровоцирует резкое и неожиданное ралли. Глубоко негативные технические сигналы поддерживают медвежий сценарий, даже несмотря на то, что RSI указывает на чрезмерность недавнего падения.
Любое укрепление котировок в направлении сопротивления $4 250 следует рассматривать как возможность для открытия новых коротких позиций. Продажа колл-спредов также может быть эффективной тактикой для получения премии и реализации нашего взгляда на то, что потенциал роста золота существенно ограничен. Мы будем внимательно следить за предстоящими данными по индексу цен производителей (PPI) США: высокое значение усилит наши медвежьи ожидания.
