Золото опустилось до недельного минимума на фоне укрепления доходностей US Treasuries и усиления доллара США, что отражало рост ожиданий более жёсткой позиции ФРС. XAU/USD торговалась в районе $4 266, снижаясь на 0,48% за день. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в среду подскочила на 15,2 б.п. — выше 5%, до максимума с 2007 года, тогда как более короткие доходности удерживались у многолетних пиков; при этом умеренный откат в четверг помог ограничить дальнейшие потери в драгметалле. Индекс доллара США (DXY) торговался возле 101,29 — двухмесячного максимума, повышая стоимость золота для покупателей за пределами США.
Данные S&P Global PMI по США поддержали переоценку ожиданий по ставкам: сводный (Composite) PMI вырос в сентябре до 58,4 — максимума за пять лет. Данные по рынку труда также усилили тон: первичные заявки на пособие по безработице увеличились до 197 тыс. с 196 тыс. при прогнозе 201 тыс. Рынки закладывали более высокую вероятность ещё одного шага в октябре после повышения на 25 б.п. на прошлой неделе; инструмент CME FedWatch оценивал вероятность повышения примерно в 75% против 55% днём ранее. С технической точки зрения золото находилось ниже 50-дневной SMA на $4 311 и 100-дневной SMA на $4 308; RSI был около 42, MACD оставался в отрицательной зоне; поддержка — вблизи $4 150, затем $4 000, сопротивление — на 200-дневной SMA $4 541 и на $4 700.
Позиционирование по золоту и деривативам
Мы считаем, что участникам рынка деривативов следует закладываться на дальнейшее снижение золота, поскольку укрепление доллара США и скачок доходностей казначейских облигаций оказывают давление на металл. На фоне пробоя золотом ключевых 50- и 100-дневных скользящих средних в районе $4 310 покупка краткосрочных пут-опционов с целью на уровне поддержки $4 150 выглядит разумным решением. Исторически, когда доходность 10-летних US Treasuries поднимается выше 5%, бездоходные активы, такие как золото, сталкиваются с серьёзным встречным ветром, поскольку капитал перетекает в более доходный долговой рынок.
Неожиданный рост сводного индекса S&P Global Composite PMI в США до пятилетнего максимума 58,4 показывает, что экономика остаётся исключительно устойчивой. На фоне этой силы CME FedWatch Tool теперь показывает 75%-ную вероятность ещё одного повышения ставки в октябре. Мы рекомендуем использовать «медвежьи» пут-спреды (bear put spreads), чтобы ограничить стоимость премии и при этом занять позицию на более глубокое снижение к важному психологическому уровню $4 000.
Стратегии на валютном и долговом рынках и управление рисками
Мы также можем воспользоваться этим макроэкономическим сдвигом, торгуя напрямую на валютном и долговом рынках. Индекс доллара США уверенно удерживается возле двухмесячного максимума 101,29, что указывает на сохраняющуюся привлекательность покупки краткосрочных колл-опционов на «гринбек». Продажа фьючерсов на процентные ставки или покупка обратных облигационных ETF — ещё один достаточно убедительный способ заработать на сценарии «выше и дольше» по доходностям.
Однако следует сохранять осторожность: геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке и ключевые торговые переговоры могут спровоцировать внезапный спрос на защитные активы. Для управления этими рисками трейдерам стоит выставлять плотные стоп-лоссы по коротким позициям чуть выше уровня сопротивления $4 311. Уверенный возврат выше этой отметки отменит наш «медвежий» сценарий и станет сигналом, что покупатели вновь перехватили контроль.
