Золото (XAU/USD) снизилось примерно до $3 995 в начале азиатских торгов в четверг, продлив падение ниже отметки $4 000 — впервые с ноября 2025 года. Движение произошло на фоне ожиданий более высоких процентных ставок в США и укрепления доллара США (USD), что оказывает давление на не приносящий доход металл. Теперь внимание сосредоточено на публикации в четверг данных по индексу цен расходов на личное потребление (PCE) за май в США — ключевом индикаторе для оценки краткосрочной траектории инфляции.
Ожидания по ставкам сместились вверх после того, как Федеральная резервная система (ФРС) заняла «ястребиную» позицию на июньском заседании, тогда как опасения по поводу инфляции, связанной с войной вокруг Ирана, также усилили переоценку. Рынки закладывают 34,2% вероятности повышения ставки на 25 б.п. в июле против 8,5% неделей ранее и 66,4% — в сентябре против 29,1%, согласно инструменту CME FedWatch. На фоне ожидания данных PCE любые признаки ослабления ценового давления могут умерить укрепление «гринбэка» и, в свою очередь, поддержать номинированный в долларах товар.
Медвежий прогноз на фоне «ястребиной» ФРС и геополитических рисков
С учётом того, что золото пробило критический уровень поддержки $4 000, наша ближайшая тактика на предстоящие недели должна оставаться медвежьей. Основной драйвер — укрепляющаяся вера рынка в более агрессивную ФРС, что делает не приносящий доход металл менее привлекательным. Мы рассматриваем этот пробой как возможность открыть или нарастить короткие позиции в преддверии сегодняшних ключевых данных по инфляции.
Продолжающийся конфликт вокруг Ирана, который подтолкнул цены на нефть Brent обратно в сторону $110 за баррель, продолжает подпитывать инфляционные опасения и укреплять «ястребиный» настрой ФРС. Такая среда наказывает активы вроде золота, не дающие доходности. Исторически, когда ФРС агрессивно борется с инфляцией, как это было в 2022 году, золото стабильно демонстрирует более слабую динамику.
Стратегические сделки и позиционирование в условиях сильного доллара
В преддверии публикации PCE мы рассматриваем покупку пут-опционов на фьючерсы на золото с истечением в августе. Мы ожидаем, что базовый PCE окажется около устойчивых 3,8%, что даст ФРС дополнительные основания для повышения ставки и может направить золото к следующему уровню поддержки вблизи $3 925. Страйки в районе $3 900 выглядят привлекательными для отыгрыша ожидаемого снижения.
Эта стратегия дополнительно подкрепляется силой доллара США: индекс доллара (DXY) только что поднялся выше 107,50 впервые в этом году. Сильный доллар делает золото дороже для иностранных покупателей, усиливая давление на его цену. В качестве коррелирующей сделки можно использовать деривативы для открытия длинных позиций по доллару.
Резкий сдвиг вероятностей повышения ставок — когда сентябрьское повышение теперь оценивается в 66,4% — отражает рыночные настроения начала 2023 года перед последней серией повышений. Посыл ФРС был однозначным, и мы не считаем оправданным закладываться на «голубиный» разворот, пока инфляция не продемонстрирует явных признаков охлаждения. В этой связи продажа спредов колл-опционов выше $4 050 также может быть рабочей стратегией для получения премии при сохранении медвежьего взгляда.
