Золото отступило от недельных максимумов в $4 120 в начале торгов в пятницу и опустилось ниже $4 100 после закрытия четверга выше этой отметки, однако по-прежнему, как ожидается, избежит четвертого подряд месячного снижения. Движение произошло на фоне восстановления доллара США от шестинедельных минимумов к корзине из шести основных валют; рост поддержали возобновившийся спрос на защитные активы после ударов США по Ирану в ответ на атаки на американские силы в Иордании. Дополнительную поддержку доллару дали ожидания, что ФРС все еще может повысить ставки позднее в этом году, даже несмотря на сохранение политики без изменений на пятом заседании подряд.
HSBC указал на голосование в Федрезерве с распределением 9–3, сохранив нейтральную позицию по дюрации и отдавая предпочтение высококачественному инвестиционному кредиту. На золото также давили слабые данные официального китайского PMI в промышленности за июль и осторожность перед решением Банка Японии. В четверг предполагаемая валютная интервенция Японии обвалила USD/JPY примерно на 600 пунктов за считанные минуты, что ненадолго помогло драгметаллу вернуться выше $4 100, тогда как смешанные данные США по ВВП и первичным заявкам на пособие по безработице оказали давление на доллар. Спот XAU/USD торговался по $4 082,83; 50-дневная SMA на $4 185,76 находится выше цены, как и 100-дневная на $4 426,31 и 200-дневная на $4 490,85; 21-дневная SMA — $4 073,95, RSI (14) — около 48,3.
Стратегии с деривативами на фоне консолидации и верхнего сопротивления
Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов в ближайшие недели следует действовать осторожно, поскольку золото консолидируется в районе $4 082. С учетом того, что металлу не удалось удержаться выше $4 100, мы рекомендуем выстраивать краткосрочные «медвежьи» call-спреды (bear call spreads), чтобы извлечь выгоду из этого верхнего сопротивления. Эта защитная стратегия соответствует более широкому нисходящему тренду, особенно с учетом того, что золото торгуется значительно ниже 50-дневной скользящей средней $4 185,76.
Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке подталкивает потоки в защитные активы в пользу доллара США, что исторически оказывает давление на цены золота. В аналогичные периоды внезапной эскалации, например в конце 2023 года, индекс волатильности золота Cboe (GVZ) подскакивал более чем на 30%, демонстрируя, насколько быстро могут дорожать опционные премии. Мы можем попытаться воспользоваться повышенной подразумеваемой волатильностью, продавая вне-денежные (out-of-the-money) опционы, при этом сохраняя жесткие стоп-лоссы для защиты от резких рыночных всплесков.
Ключевые поддержки, валютная волатильность и макроэкономические препятствия
Ближайшей «красной линией» для нас выступает 21-дневная скользящая средняя на $4 073,95. Если золото уверенно пробьет эту поддержку вниз, следует перейти к покупке простых put-опционов, нацеливаясь на более глубокие уровни коррекции. Кроме того, необходимо хеджировать риск резких валютных колебаний, особенно после недавнего мощного укрепления японской иены примерно на 600 пунктов к доллару, что может спровоцировать дальнейшую межрыночную волатильность.
Поскольку ФРС удерживает ставки на высоком уровне, а индекс доллара демонстрирует устойчивую восходящую динамику, макросреда остается сложной для бездоходных активов. Исторически, когда доллар поддержан положительными процентными дифференциалами, золоту трудно поддерживать долгосрочные ралли. Поэтому следует сосредоточиться на краткосрочных торговых стратегиях и избегать слишком длительного удержания длинных позиций до тех пор, пока макроэкономическая картина не прояснится.
