Золото в среду подешевело более чем на 1%: доллар США восстановился, а интерес к риску стал нейтральным на фоне предположений, что переговоры США и Ирана могут зайти в тупик. Пара XAU/USD торговалась у отметки $4 443 — минимального уровня с 30 марта — после роста спроса на «гринбек» (доллар США), когда Дональд Трамп заявил, что смягчения санкций не будет, если Иран не откажется от урана. Белый дом также опроверг сообщение иранского госТВ о содержании черновика, направленного американским переговорщикам, а индекс доллара США (DXY), который показывает силу доллара к корзине основных валют, прибавил 0,06% до 99,20. В Новой Зеландии Резервный банк (RBNZ) оставил ставку без изменений, но дал «ястребиный» сигнал (намёк на возможное повышение ставки), оставив дверь открытой для роста ставок в случае энергетического шока из‑за конфликта на Ближнем Востоке.
На рынке процентных ставок США комментарии Федеральной резервной системы (ФРС, центробанк США) и пересмотр ожиданий по её политике давили на золото. По данным Prime Terminal вероятность повышения ставки к концу года почти достигла 50% при председателе ФРС Кевине Уорше. Данные по рынку труда были смешанными: четырёхнедельная средняя ADP Employment Change (оценка прироста занятости в частном секторе от ADP) снизилась до 35,75 тыс. с пересмотренных 40,75 тыс. Техническая картина: золото опускалось до $4 401 и затем умеренно отскочило; поддержка — $4 400 и далее $4 098, сопротивление — $4 500, $4 550 и $4 600; 50‑дневная SMA (простая скользящая средняя за 50 дней, индикатор среднего уровня цены) находится на $4 636. Спрос со стороны центробанков остаётся долгосрочным фактором: в 2022 году они купили 1 136 тонн примерно на $70 млрд.
Technical Outlook and Downside Risks
После резкого падения ниже $4 500 наиболее вероятным сценарием для золота в ближайшее время остаётся снижение. Главный встречный фактор — укрепление доллара США, и мы ожидаем продолжения этой тенденции. Техническая динамика ухудшается: индекс RSI (Relative Strength Index — индикатор силы движения цены) показывает выраженный нисходящий импульс, при этом рынок ещё не выглядит «перепроданным» (то есть падение может продолжиться).
Macro Drivers and Strategy
Рынок реагирует на устойчивую инфляцию и «ястребиную» позицию центробанков не только в США. Это подтверждают данные: базовый индекс Core PCE (ключевой показатель инфляции для ФРС, без учёта более волатильных цен на продукты и энергию) за апрель составил 2,9% — упрямо выше цели ФРС. Поэтому оценки CME FedWatch (инструмент, который по котировкам фьючерсов считает вероятности будущих решений ФРС) теперь указывают почти на 60% вероятность как минимум ещё одного повышения ставки к концу 2026 года. Это поддерживает доллар и давит на активы без процентного дохода, такие как золото (золото не платит купон или проценты).
Геополитическая напряжённость, включая ситуацию вокруг Ирана, сейчас приводит к «бегству в качество» (переходу инвесторов в более надёжные активы) в пользу доллара США, а не золота. Это важное изменение в поведении рынка. Исторически сильный доллар в периоды геополитической неопределённости часто ограничивал рост золота — такую картину рынок неоднократно наблюдал с начала цикла повышения ставок в начале 2020‑х.
В ближайшие недели мы рассчитываем на дальнейшее ослабление и рассматриваем подъёмы к $4 500 как возможность для продаж. Мы рекомендуем покупать пут‑опционы (контракты, дающие право продать актив по фиксированной цене) со страйками (ценой, по которой можно продать по опциону) около уровня поддержки $4 400, выбирая сроки экспирации (дату окончания действия опциона) на конец июня или июль 2026 года. Такая стратегия ограничивает риск заранее и позволяет заработать в случае движения к следующей крупной зоне поддержки около $4 100.
С учётом того, что индекс волатильности золота GVZ (показатель ожидаемых колебаний цены золота, аналог VIX для акций) поднялся до 18,5, более экономичным вариантом могут быть «спрэды» (комбинации из нескольких опционов). Например, «медвежий пут‑спрэд» (стратегия на снижение): покупка пута со страйком $4 400 и продажа пута со страйком $4 250 уменьшает стоимость входа. Это разумно, если ожидается умеренное снижение, а не обвал.
