Золото в пятницу на ранних европейских торгах опустилось ниже $4 600, отступив от трехмесячного максимума на фоне данных по инфляции в США, которые сохраняют вероятность дальнейшего ужесточения политики Федеральной резервной системы. Базовый ценовой индекс PCE (Core PCE Price Index) в июле удержался на уровне 3,3% г/г, при этом как общий, так и базовый показатель PCE выросли на 0,2% м/м, следует из данных Бюро экономического анализа США (BEA). После публикации CME FedWatch показал рост подразумеваемой вероятности повышения ставки в сентябре до 40% с 36% — такой фон обычно давит на не приносящий доходности драгоценный металл. Теперь рынки ждут сигналов из выступления председателя ФРС Кевина Уорша на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле.
Геополитика выступила противовесом: надежды на возобновление работы Ормузского пролива могут снизить риски «нефтяной» инфляции. Как сообщило Reuters, глава службы безопасности Ирана Мохсен Резаи заявил, что Тегеран готовит условия для открытия маршрута, включая прекращение войны в регионе, после запроса со стороны посредников. С технической точки зрения XAU/USD остается выше 100-дневной SMA и средней линии 20-дневных полос Боллинджера; RSI (14) — около 65. Сопротивление проходит вблизи $4 760, поддержка ожидается на $4 585, далее — $4 415, $4 375 и $4 073,52.
Краткосрочные торговые стратегии на фоне повышенной волатильности
На фоне отката золота ниже отметки $4 600 перед симпозиумом в Джексон-Хоуле мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов готовиться к повышенной волатильности в ближайшие недели. Стабилизация последних данных по инфляции PCE на уровне 3,3% повысила вероятность сентябрьского повышения ставки ФРС до 40% — следовательно, «ястребиное» выступление сегодня может спровоцировать более глубокую распродажу. Чтобы захеджировать этот краткосрочный риск снижения, рекомендуем покупку краткосрочных защитных пут-опционов со страйками вблизи ближайшего уровня поддержки $4 585.
Исторически в циклах повышения ставок золото нередко переживает резкие коррекции, однако долгосрочный спрос остается исключительно устойчивым. В частности, закупки золота центральными банками продолжают находиться на исторически высоких уровнях, поддерживая многолетний тренд, в рамках которого институты приобретают более 1 000 тонн в год. При дальнейшем снижении цены трейдерам деривативов стоит рассмотреть продажу дальних «вне денег» (out-of-the-money) пут-опционов вблизи 100-дневной простой скользящей средней на $4 375 для получения премии, рассчитывая, что сильный институциональный спрос будет защищать этот уровень.
Возможности в случае снижения геополитических рисков
В то же время, если дипломатические усилия вокруг Ормузского пролива окажутся успешными и ослабят опасения по поводу энергетической инфляции, более широкий восходящий тренд по золоту с высокой вероятностью возобновится. Дневной индекс относительной силы (RSI) сейчас находится на комфортном уровне 65, что указывает на отсутствие перекупленности и наличие пространства для дальнейшего роста. Предлагаем использовать бычьи колл-спрэды (bull call spreads) с ориентиром на сопротивление у верхней полосы Боллинджера на $4 760, чтобы участвовать в потенциальном росте при ограничении риска.
С учетом двойственного влияния геополитических сдвигов и решений денежно-кредитной политики ожидается рост подразумеваемой волатильности в опционах на золото. Рекомендуем избегать «голых» коротких позиций и делать акцент на спрэдах с заранее определенным риском (defined-risk), чтобы снизить вероятность внезапных маржин-коллов. Гибкий подход позволит оперативно корректировать позиции по мере того, как в сентябре станет яснее фактическая траектория политики ФРС.
