Золото отыграло падение от минимумов за два месяца вблизи $4 366 и в четверг прибавило более 1,20%, подняв XAU/USD примерно к $4 500 на фоне улучшения склонности к риску после сообщений о плане США и Ирана продлить режим прекращения огня на 60 дней. По данным Axios, Вашингтон и Тегеран согласовали условия сохранения перемирия на время продолжения переговоров по программе обогащения урана в Иране, хотя договорённость всё ещё требует одобрения президента Дональда Трампа и высокопоставленных иранских чиновников. Сообщение появилось на фоне обмена ударами между сторонами, при этом Иран нанёс удары по Кувейту. Индекс доллара США (DXY) снизился на 0,19%, до 98,97.
Инфляционная статистика США вышла повышенной. Базовый PCE в апреле ускорился до 3,3% г/г с 3,2% в марте, а общий PCE составил 3,8% г/г против 3,5% ранее. Оценка роста была пересмотрена вниз: ВВП за I квартал 2026 года — 1,6% против прежней оценки 2%, а первичные заявки на пособие по безработице выросли до 215 тыс. за неделю, завершившуюся 23 мая, превысив прогноз 211 тыс. Ожидания повышения ставки в 2026 году сократились до 45% на шаг 25 б.п., согласно Prime Terminal, поскольку трейдеры ожидали дальнейших выступлений представителей ФРС перед началом “периода тишины”. С технической точки зрения закрепление выше $4 500 откроет сопротивление в зоне $4 575–$4 600, затем 50-дневную SMA на $4 630 и 100-дневную SMA на $4 801; снижение ниже $4 450 вновь сместит фокус на 200-дневную SMA на $4 399 и уровень $4 366. По данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council), в 2022 году центробанки добавили 1 136 т золота стоимостью около $70 млрд.
Ралли золота и спрос со стороны центробанков
Мы наблюдаем рост золота на надеждах на мирную сделку между США и Ираном, что ослабило доллар США. Подъём выше $4 500 — значимое движение, однако оно в большей степени связано с валютными колебаниями, чем с бегством в качество. Ситуация остаётся напряжённой, поэтому ралли может оказаться хрупким, если сделка столкнётся с препятствиями или возобновится геополитическая эскалация.
Фундаментальная поддержка золота остаётся сильной благодаря устойчивому спросу со стороны центральных банков. Данные World Gold Council показывают, что центробанки, особенно из стран с формирующимися рынками, приобрели почти рекордные 1 037 т в 2023 году и сохраняли высокий темп покупок в 2024 году, формируя прочный «пол» для цен. Мы ожидаем продолжения этого тренда по мере диверсификации резервов в сторону от доллара, что делает коррекции по золоту привлекательными точками для входа.
Ожидания волатильности и риск-стратегии
С учётом противоречивых сигналов — потенциальной мирной сделки и «липкой» инфляции — мы ожидаем всплеска волатильности. Трейдерам стоит рассмотреть использование опционов, чтобы заработать на существенных ценовых колебаниях в любую сторону, например, стратегию long straddle, предполагающую покупку одновременно колл- и пут-опциона. Такой подход выигрывает от сильного движения независимо от того, сосредоточится ли рынок на позитивных геополитических новостях или на негативной макростатистике.
Охлаждение экономики США — пересмотр ВВП за I квартал вниз до 1,6% и рост заявок на пособие по безработице — является более доминирующим долгосрочным фактором. Это ослабляет аргументы в пользу повышения ставки ФРС: рыночная вероятность такого шага теперь ниже 50%. Исторически, когда рынок начинает закладывать разворот политики ФРС ещё до того, как сама ФРС это подтвердит, золото переходит к устойчивому росту.
Тем, кто придерживается «бычьего» взгляда, стоит обратить внимание на колл-опционы или спред bull call, чтобы воспользоваться потенциальным движением к линии сопротивления в районе $4 575. Это позволяет заранее ограничить риск и нацелиться на следующие технические уровни, если рынок продолжит «вынимать» из цен сценарий повышения ставки ФРС. Замедление экономики даёт более весомое фундаментальное основание для роста золота, чем ежедневные геополитические заголовки.
В то же время необходимо сохранять хеджирование на случай срыва переговоров или неожиданно «ястребиных» комментариев ФРС. Покупка пут-опционов со страйками ниже уровня $4 400, рядом с 200-дневной скользящей средней, обеспечивает недорогую страховку. Если цена уйдёт ниже этой ключевой технической поддержки, это может сигнализировать о быстром развороте и распродаже недавнего роста.
