Во вторник золото подорожало на 0,35% до $4 026 после касания восьмимесячного минимума $3 942, однако по итогам месяца по-прежнему ожидается снижение более чем на 11%. Металл откатился от июньских пиков вблизи $4 500 к $4 000, при этом общее укрепление доллара США сохраняет понижательное давление на XAU/USD.
Движение цены последовало за июньской турбулентностью, связанной с войной США и Ирана, которая подтолкнула нефть вверх и поддержала доллар — даже после подписания меморандума о намерениях (MOU) по прекращению конфликта, что позволило нефти скорректироваться. Индекс доллара США прибавил 0,07% до 101,17, доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 3,5 б.п. до 4,412%, поскольку денежные рынки закладывали 35 б.п. ужесточения политики ФРС к декабрю 2026 года и не ожидали шагов в июле, согласно Prime Terminal. Что касается статистики, число открытых вакансий JOLTS в мае выросло до 7,594 млн против прогноза 7,3 млн и пересмотренного значения апреля 7,585 млн, а индекс потребительского доверия в июне улучшился. Технически сопротивление обозначено на $4 100, затем $4 220 и $4 280–$4 300, при этом 50-дневная SMA проходит на $4 439; поддержки расположены на $3 941, $3 900, $3 886 и $3 500.
Доминирование доллара США и прогноз по политике ФРС
Падение золота на 11% за прошлый месяц показывает, что доллар США контролирует ситуацию. Мы ожидаем продолжения этой тенденции, поскольку рынок сосредоточен на потенциальных повышениях ставок ФРС. Любые геополитические риски, связанные с шатким перемирием между США и Ираном, по всей видимости, поддерживают доллар, а не золото.
Сегодняшний отчет ADP по занятости, оказавшийся сильнее ожиданий — 210 тыс., — усиливает аргументы в пользу «ястребиной» позиции ФРС. Учитывая, что свежие данные по базовой инфляции Core PCE удержались на уровне 3,1%, мы считаем, что у центробанка есть четкий мандат на дальнейшее ужесточение политики. Такой фундаментальный фон, вероятно, будет сдерживать любые попытки золота восстановиться.
Позиционирование и ожидания дальнейшего снижения
Мы выстраиваем позицию на дальнейшее снижение, покупая пут-опционы со страйками ниже $3 900. Данные по открытым позициям (open interest) на биржах показывают недавний всплеск спроса на путы, нацеленные на уровни $3 800 и даже $3 500 к экспирации в августе. Продажа вне денег (out-of-the-money) коллов выше уровня сопротивления $4 220 также может быть рабочей стратегией для получения премии.
Текущая ситуация напоминает начало 1980-х годов, когда сильный доллар и высокие процентные ставки создавали устойчивое давление на цены золота. Мы внимательно следим за четверговым отчетом по занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls), поскольку сильные данные могут стать катализатором следующей волны снижения. Устойчивый прорыв выше $4 100 заставил бы нас пересмотреть этот «медвежий» взгляд.
