Золото торговалось вблизи $4 020 на утренних торгах во вторник в Нью-Йорке, снижаясь примерно на 1,4% после открытия около $4 075 и падения до чуть выше $4 000. Снижение произошло на фоне распродажи азиатских акций: бумаги Южной Кореи упали почти на 11%, тогда как Nikkei 225 потерял около 4%, а региональный бенчмарк опустился на 3%. Спрос на защитные активы сместился в пользу гособлигаций и доллара США: индекс доллара (DXY) находился около 101,50 — на максимуме за месяц, а курс доллара удерживался чуть ниже 164,00 к иене. Геополитическая поддержка также ослабла: пауза в ударах США по Ирану вступила в четвёртый день; судоходство через Ормузский пролив оставалось ниже 10 судов в сутки против примерно 100 до конфликта.
Внимание переключается на решение по ставке в среду в 18:00 GMT: рынок закладывает 36% вероятность повышения на этом заседании, вероятность как минимум одного повышения к сентябрю — около 80%, а на кривой 2026 года снижения ставок не учитываются. Июньская инфляция показала общий показатель 3,5% г/г против верхней границы 3,75%, а базовый — 2,6%; при этом данные фондов указывают, что биржевые продукты, обеспеченные физическим металлом, в июне потеряли около $8,9 млрд, сократив запасы на 74 тонны — до чуть более 4 000 тонн, хотя чистые притоки за первое полугодие составили примерно $8 млрд, а азиатские фонды привлекли рекордные $12 млрд. В четверг ожидаются: базовый PCE за июнь на уровне 0,2% м/м и 3,3% г/г против 0,3% и 3,4% соответственно, ВВП — 2,1% в годовом выражении, первичные заявки на пособие по безработице — 200 000 против 187 000; отдельно сообщалось, что частный найм замедлился до 15 000 с 16 250, а индекс доверия составил 90,8. В качестве ключевых уровней назывались сопротивления $4 075, затем $4 150 и 50-дневная EMA вблизи $4 200, а также поддержки $4 000 и чуть ниже $3 950; с январского рекорда вблизи $5 600 просадка составляет 28%.
Провал золота как «тихой гавани» и тактический торговый взгляд
Мы считаем, что участникам рынка деривативов следует готовиться продавать краткосрочные отскоки золота, поскольку металл не выполняет роль «тихой гавани» даже на фоне глобальной турбулентности. На фоне падения золота почти до $4 020 при двузначной просадке акций в Азии традиционный «страховой» спрос, очевидно, перетекает в доллар США и казначейские облигации. Мы рассматриваем формирование «медвежьих» опционных позиций — например, покупку пут-опционов — на любых временных откатах вверх в сторону уровня сопротивления $4 075.
Давление денежно-кредитной политики и потоки в ETF
Основным фактором давления на золото остаётся устойчиво «ястребиная» позиция ФРС: рынок оценивает вероятность повышения ставки к сентябрю примерно в 80%. Исторически, когда реальные ставки становятся положительными — как в период «taper tantrum» 2013 года, когда золото обвалилось более чем на 25% — не приносящий дохода драгметалл хуже конкурирует с наличностью. При ожидаемом базовом PCE на уровне 3,3% и сохранении крайне жёсткого уровня ставки мы предполагаем, что в ближайшие недели металл останется под существенным давлением.
Также следует отслеживать выраженную дивергенцию между продажами западных институциональных инвесторов и физическими покупками в Азии. По данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council), обеспеченные физическим металлом ETF в июне зафиксировали отток $8,9 млрд, что отражает более широкий тренд, при котором рост доходностей оттягивает капитал от драгоценных металлов. Хотя долгосрочное накопление в Азии обеспечивает временную «подушку», отсутствие западной институциональной поддержки означает, что рост, вероятно, будет ограничиваться вблизи 50-дневной скользящей средней на $4 200.
В рамках торговой стратегии на ближайшие недели мы рекомендуем ориентироваться на ключевой уровень поддержки $4 000, с дополнительной целью у летнего «дна» $3 950. Трейдеры могут использовать «медвежьи» пут-спрэды, чтобы отыграть нисходящий импульс и одновременно ограничить риск в случае всплеска волатильности на фоне данных по ВВП и инфляции в четверг. Мы сохраняем «медвежий» уклон, если только золото не закрепится дневным закрытием выше сопротивления $4 150.
