Золото отскочило после ослабления доллара США на фоне сообщений о возможном продлении текущего перемирия между США и Ираном, а также более мягких данных по инфляции. Пара XAU/USD торговалась вблизи $4 480 после внутридневного минимума $4 366 — самого слабого уровня за два месяца. По данным Axios, предварительная 60-дневная договоренность была достигнута, однако ожидает одобрения президента Дональда Трампа, после второго на этой неделе «оборонительного» удара США по иранским объектам и заявления КСИР о ответном ударе по американской авиабазе в Персидском заливе. Откат доллара опустил индекс DXY к 99,00 после ранее достигнутого семинедельного максимума 99,54.
Базовый индекс PCE вырос в апреле на 0,2% м/м, замедлившись с 0,3% в марте, тогда как годовой показатель немного повысился до 3,3% с 3,2%. Дипломатические переговоры по-прежнему сталкивались с препятствиями из‑за иранской ядерной программы и ситуации вокруг Ормузского пролива; Тегеран добивался смягчения санкций и доступа к замороженным активам; Трамп заявил, что никакого смягчения не будет в обмен на отказ от высокообогащенного урана. На золото также давили повышенные доходности казначейских облигаций США, поскольку рост стоимости энергии поддерживал инфляционные опасения; зампред ФРС Филип Джефферсон назвал цены на энергоносители риском для роста и инфляции и вновь подтвердил цель в 2%, охарактеризовав экономическую активность как «устойчивую». С технической точки зрения XAU/USD отскочила от 200-дневной SMA на $4 399; RSI — около 40, MACD — в отрицательной зоне; сопротивление проходит у 50-дневной SMA вблизи $4 630 и 100-дневной — на $4 801.
Денежно-кредитная политика и ограниченный потенциал роста золота
Учитывая жесткую позицию Федеральной резервной системы в отношении инфляции, мы считаем, что потенциал золота для существенного ралли в краткосрочной перспективе ограничен. При ставке по федеральным фондам, по-прежнему удерживающейся выше 4,5%, и базовом PCE на уровне 3,3% условия для значимого разворота политики пока не сложились. Инструмент CME FedWatch сейчас закладывает менее 20% вероятности снижения ставки к заседанию в сентябре 2026 года, что должно продолжать поддерживать доллар США.
Геополитические риски, торговая стратегия и сила доллара
Развитие ситуации между США и Ираном усиливает «новостные» риски и вероятность резких, труднопредсказуемых движений. Срыв переговоров о перемирии может подтолкнуть золото вверх как защитный актив — к такому сценарию необходимо быть готовыми. Исторически военные эскалации в Ормузском проливе приводили к скачкам цен на нефть более чем на 10% в течение нескольких дней, что давало инфляционный эффект по цепочке и формировало потоки в защитные активы.
Пока наш базовый сценарий заключается в том, что рост золота будет ограничен, поэтому продажа премии выглядит привлекательной стратегией. Мы рассматриваем открытие медвежьих call-спредов, выбирая страйки выше 50-дневной скользящей средней вблизи $4 630, чтобы воспользоваться «медвежьей» технической картиной. Эта стратегия с ограниченным риском позволяет получать прибыль, если золото будет торговаться в боковике или постепенно снижаться в ближайшие недели.
Одновременно мы видим смысл в покупке недорогих дальних call-опционов (out-of-the-money) с экспирацией в июле или августе как низкозатратного хеджа на случай внезапного геополитического обострения. Риск провала перемирия реален, пусть и трудно поддающийся количественной оценке, и он может быстро нивелировать текущий нисходящий тренд. Такой подход позволяет сохранять базовую «медвежью» позицию, одновременно защищаясь от резкого разворота на новостях.
Роль доллара США как предпочтительного «тихой гавани» остается ключевым встречным фактором для золота. Сила доллара подкрепляется последними данными глобальных PMI, которые показали сокращение производственной активности в Европе и Китае третий месяц подряд. Эта дивергенция, при которой экономика США остается относительно устойчивой, вероятно, продолжит притягивать потоки капитала в долларовые активы, дополнительно оказывая давление на цены на золото.
