Золото поднялось выше $4 100 за унцию после того, как более слабые данные по рынку труда США и снижение цен на энергоносители уменьшили ощущение срочности для Федеральной резервной системы ужесточать политику, включая снижение вероятности повышения ставки в 2026 году. TD Securities ожидает, что металл сформирует более высокий торговый диапазон после пробоя сопротивления в зоне $4 050–$4 126 за унцию. В банке считают, что спотовые цены в ближайшей перспективе будут тяготеть к $4 280 за унцию.
TD Securities отмечает ключевую поддержку на уровне $3 900 за унцию и полагает, что устойчивый пробой ниже этого уровня маловероятен, пока раннее повышение ставки ФРС не рассматривается. На более длинном горизонте банк сохраняет цель $5 300 за унцию, но указывает на инфляционные риски, связанные с нефтью, и возможность более высоких процентных ставок как на факторы, которые могут отложить достижение этой цели до следующего года, наряду с опасениями, что цены на нефть могут восстановиться на фоне низких и продолжающих снижаться мировых запасов.
Новый торговый диапазон золота и роль ФРС
По мере того как рынок переваривает идею о том, что ФРС останется в режиме паузы, мы видим, что золото формирует новый, более высокий торговый диапазон. Металл преодолел ключевое сопротивление и, похоже, готов к движению в сторону уровня $4 280 за унцию в ближайшие недели. Ожидается, что сильная поддержка будет удерживаться вблизи $3 900 за унцию, формируя для трейдеров четко очерченный коридор.
Эту точку зрения усиливает опубликованный утром отчет по Non-Farm Payrolls, который показал, что в июне экономика США создала лишь 145 тыс. рабочих мест — значительно ниже ожиданий. После этих данных инструмент CME FedWatch показывает, что фьючерсный рынок закладывает менее 15% вероятности повышения ставки до конца года. Отсутствие срочности со стороны ФРС должно поддерживать устойчивый спрос на золото.
Торговые стратегии и перспективы на фоне инфляционных рисков
Для трейдеров на рынке деривативов хорошей стратегией, на наш взгляд, является использование «бычьих» колл-спредов (bull call spreads) с прицелом на движение к $4 280 за унцию. Можно купить августовский колл со страйком $4 150 и продать против него августовский колл со страйком $4 280. Такая конструкция позволяет участвовать в росте, одновременно ограничивая риск и снижая общую стоимость позиции.
Учитывая нашу высокую уверенность в том, что уровень поддержки $3 900 за унцию устоит, привлекательной выглядит и продажа обеспеченных наличными пут-опционов (cash-secured puts) со страйком вблизи или чуть ниже этого уровня. Например, продажа августовских путов со страйком $3 880 позволит собрать премию, выиграв от временного распада и низкой вероятности резкого пробоя вниз. Это убедительный способ генерировать доход в ожидании следующего импульса роста.
Следует сохранять осторожность: более крупное ралли, вероятно, станет историей уже следующего года. Последние данные по CPI показали, что базовая инфляция остается устойчиво повышенной на уровне 3,4%, и несмотря на недавнее снижение WTI до $88 за баррель, данные EIA указывают, что мировые запасы по-прежнему на 10% ниже пятилетнего среднего. Эти сохраняющиеся инфляционные риски, вероятно, будут мешать золоту уверенно закрепиться существенно выше нашей краткосрочной цели.
Ситуация напоминает период 2023–2024 годов, когда золото месяцами консолидировалось, пока трейдеры ждали окончательных доказательств завершения цикла повышения ставок ФРС. Как только разворот стал очевиден, металл начал следующий крупный рост. Мы видим, что сейчас формируется схожая модель, что делает стратегии торговли в диапазоне наиболее разумным подходом на ближайшие несколько недель.
