Золото подорожало на 0,58%, при этом XAU/USD приблизился к $4 070, чему способствовало снижение доходностей казначейских облигаций США после того, как Вашингтон приостановил атаки на Тегеран, а президент Дональд Трамп дал понять, что переговоры могут возобновиться. Движение произошло на фоне стабилизации доллара США, измеряемой индексом DXY, и ослабления американских акций после сообщений о том, что китайская компания при господдержке производит оборудование для изготовления чипов. Заказы на товары длительного пользования в июне улучшились, но не дотянули до прогнозов, удерживая внимание на решении ФРС в среду; денежные рынки (по данным Prime Terminal) закладывали 60% вероятности сохранения ставки и 40% — повышения на 25 б.п. Доходность 10-летних UST снизилась на 3,5 б.п., до 4,645%.
Нефть упала на 6% до минимума за неделю после того, как США и Иран взяли паузу в ударах после двух недель атак, что усилило надежды на деэскалацию и возобновление перевозок через Ормузский пролив. В части физического спроса чистый импорт золота Китаем через Гонконг в июне более чем удвоился в годовом выражении, хотя снизился более чем на 5% по сравнению с маем. С технической точки зрения сопротивление находится на $4 100, далее — $4 165, $4 202 и 50-дневная SMA на $4 221, тогда как поддержка отмечается на $4 022, $4 000 и $3 959; неудача вблизи $4 070 может откатить цены в сторону $4 050.
Доходности Treasuries, политика ФРС и стратегии с деривативами
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов внимательно следить за доходностью 10-летних казначейских облигаций США, которая недавно опустилась до 4,645% и исторически демонстрирует сильную отрицательную корреляцию с золотом. При котировках металла около $4 070 снижение доходностей обеспечивает прочную краткосрочную опору для драгоценного металла. Мы рекомендуем позиционироваться на краткосрочный рост, если доходности продолжат снижаться ниже ключевого психологического уровня 4,5%.
Предстоящее заседание ФРС является крупным катализатором волатильности: денежный рынок оценивает вероятность паузы в 60% и вероятность повышения на 25 б.п. в 40%. Чтобы воспользоваться этим разрывом в ожиданиях, мы предпочитаем опционы в рамках стратегии long straddle, позволяющей заработать на резком движении в любую сторону. Исторически цены на золото демонстрируют средние недельные колебания более 3% на фоне неожиданных изменений политики ФРС.
Ключевые макроданные, деэскалация по нефти и физический спрос на золото
Помимо ФРС, предстоящая публикация ВВП за II квартал и базового индекса инфляции PCE определит следующий среднесрочный тренд. Инфляция выше ожиданий может быстро опустить золото к поддержке $4 000 на фоне укрепления доллара США. Мы советуем выставлять плотные стоп-лоссы по длинным позициям или покупать защитные пут-опционы для хеджирования риска снижения в сторону $3 959.
Временная деэскалация между США и Ираном уже обвалила цены на нефть на 6%, ослабив краткосрочный спрос на защитные активы. Однако следует отметить, что покупки со стороны мировых центробанков остаются мощным поддерживающим фактором, а годовой импорт золота Китаем, согласно свежим данным, удвоился. Мы считаем, что этот сильный физический спрос ограничит глубину коррекций, делая лимитные заявки на покупку вблизи зоны поддержки $4 022 привлекательной точкой входа для долгосрочных колл-опционов.
