Золото в среду подешевело более чем на 3,0%: XAU/USD торговалась около $4 125, у 11-недельных минимумов, после того как данные по инфляции в США в целом совпали с ожиданиями и укрепили рыночные ожидания более жесткой политики Федеральной резервной системы. Общий CPI в мае вырос до 4,2% г/г — максимума с апреля 2023 года, базовый CPI поднялся до 2,9%; при этом месячная базовая инфляция замедлилась до 0,2% с 0,4%. Ускорение инфляции последовало за скачком цен на энергоносители на фоне войны США—Иран, а заложенные ранее в начале года ожидания снижения ставок сошли на нет, поскольку трейдеры все чаще закладывают повышение ставки до конца года. Оценки CME FedWatch предполагают 33% вероятность шага на 25 б.п. в сентябре, 38% — в октябре и 42% — в декабре.
Более жесткие ожидания по политике удерживают доллар США у недавних максимумов, дополнительно давя на номинированное в долларах золото. На графиках золото пробило вниз 200-дневную SMA на уровне $4 443; RSI около 27, ADX (14) выше 30 — сигналы усиления нисходящего тренда. Поддержка проходит у мартовского минимума $4 098, сопротивление — $4 443, далее 50-дневная SMA $4 608 и 100-дневная SMA $4 782. В 2022 году центральные банки купили 1 136 тонн золота на сумму около $70 млрд.
Ожидания повышения ставки ФРС и влияние на золото
Мы видим, что золото испытывает заметное давление, поскольку последние данные по инфляции укрепляют аргументы в пользу повышения ставки ФРС позднее в этом году. Рынок теперь закладывает как минимум одно повышение: по данным CME FedWatch Tool, вероятность для декабря составляет 42%, что является существенным негативным фактором для не приносящего дохода актива, такого как золото. Этот сдвиг настроений указывает на то, что в ближайшие недели вероятно дальнейшее снижение.
Недавний рост фьючерсов на Brent, которые на прошлой неделе впервые с начала 2023 года поднялись выше $115 за баррель, напрямую подпитывает более высокие показатели инфляции. Этот затяжной энергетический шок поддерживает индекс доллара США (DXY), который сейчас торгуется в районе 106,50. Мы считаем, что среда сильного доллара продолжит ограничивать любые попытки роста золота.
Стратегии на деривативах и ключевые уровни
Для участников рынка деривативов мы видим возможность в покупке опционов put, чтобы извлечь выгоду из нисходящего импульса. Учитывая скорость недавнего падения, покупка put со страйками около или ниже отметки $4 100 с экспирацией в июле или августе может быть эффективной стратегией. Это позволяет позиционироваться на потенциальный тест мартовского минимума $4 098 при контроле риска.
В качестве альтернативы мы рассматриваем продажу опционов call вне денег или построение медвежьих call-спредов. С учетом сильного сопротивления, сформировавшегося у прежней 200-дневной средней около $4 443, продажа call со страйками выше $4 450 может приносить доход на ожиданиях боковой динамики с уклоном вниз. Такой подход выигрывает как от снижения цены, так и от временного распада.
Важно помнить, что при нахождении RSI в зоне перепроданности возможен краткосрочный отскок перед следующей волной снижения. Мы бы расценивали любой рост в область $4 250–$4 300 как возможность открыть новые «медвежьи» позиции, а не как смену тренда. Главным фактором неопределенности остается конфликт США—Иран, поскольку любая внезапная деэскалация может спровоцировать резкий разворот.
