Золото в пятницу подешевело почти на 1,50%: XAU/USD опустился до $4 045, поскольку доллар США восстановился после валютной интервенции японских властей днем ранее — тогда иена была отправлена к минимуму за 30 дней, прежде чем последовал отскок. По итогам недели металл рискует завершить торги снижением более чем на 0,11% после неудачной попытки пробить $4 100. Индекс доллара (DXY) потерял 0,05%, до 99,91, однако рост доходностей US Treasuries давил на котировки: доходность 10-летних облигаций поднялась до 4,745%, прибавив почти 7,5 б.п.
Макроданные показали, что рост экономики во 2К25 замедлился до 1,5% кв/кв против 2,1% в 1К, тогда как базовый индекс PCE снизился до 3,3% г/г с 3,4% после того, как ФРС сохранила ставку без изменений. Денежные рынки сократили подразумеваемую вероятность повышения ставки в сентябре до 31% с почти 60%, в то время как вероятность паузы выросла почти до 70%. Индекс настроений Мичиганского университета за июль был пересмотрен вверх до 55,2 с 54,4; инфляционные ожидания остались на уровне 4,2% на год и 3,3% на пять лет. Нефть сохраняла устойчивость: WTI держалась выше $84,00 за баррель. Технические уровни указывают на поддержку на $4 022, далее — $4 000 и $3 959; сопротивления расположены на $4 100, $4 165, 50-дневная SMA на $4 185 и $4 202.
Краткосрочные стратегии торговли золотом на фоне движений доллара и доходностей Treasuries
На фоне снижения золота до $4 045 и ухода индекса относительной силы (RSI) ниже 50 рекомендуем трейдерам деривативами придерживаться тактического краткосрочного «медвежьего» взгляда. Целесообразно рассмотреть покупку краткосрочных пут-опционов со страйками, нацеленными на ближайшую поддержку $4 022 или психологический уровень $4 000. Исторические данные показывают, что когда золоту не удается преодолеть ключевые сопротивления вроде $4 100, вероятность быстрого движения вниз к поддержкам существенно возрастает.
Необходимо внимательно отслеживать доходность 10-летних US Treasuries, которая поднялась до 4,745% и сейчас ограничивает потенциал роста золота. Хотя индекс доллара остается слабым на уровне 99,91, столь высокие доходности предполагают, что продажа колл-опционов выше сопротивления $4 100 может быть разумной стратегией сбора премии. Она дает защиту на случай сценария «ставки выше и дольше» в борьбе с устойчивой инфляцией.
Инфляция, нефть и покупки золота центробанками: долгосрочный взгляд
Геополитическая напряженность, удерживающая нефть WTI выше $84 за баррель, означает, что инфляционные риски, связанные с энергоносителями, остаются значимыми. Для торговли этой неопределенностью можно выстраивать «бычьи» колл-спрэды, если золото успешно протестирует и удержит уровень $4 000. Исторически высокие цены на нефть со временем возвращают инвесторов в золото как в проверенный хедж от инфляции.
Также стоит учитывать мощный «пол» спроса со стороны мировых центробанков, которые приобрели более 1 030 тонн золота в 2023 году и продолжали активно покупать в 2024 и 2025 годах. Такой масштаб официального спроса означает, что любые глубокие распродажи, вероятно, будут краткосрочными. В долгосрочных портфелях целесообразно использовать снижение к уровню $3 959 для покупки долгосрочных колл-опционов.
