Золото (XAU/USD) торговалось вблизи $4 050 в среду, снизившись на 1,40% за сессию, поскольку спрос сместился в сторону доллара США (USD) на фоне нового обострения трений между США и Ираном. Давление на золото сохранялось даже при росте геополитических рисков: рынки закладывают в цены вероятность того, что более устойчивые цены на энергоносители могут удерживать денежно-кредитную политику США жёсткой. Настроения ухудшились после того, как президент Дональд Трамп заявил, что меморандум о взаимопониманию по прекращению конфликта с Ираном «исчерпан», добавив, что больше не хочет иметь дел с Ираном, а также объявив о торговых мерах против Испании и раскритиковав НАТО. USD получил поддержку, а цены на нефть выросли на опасениях перебоев с поставками.
Напряжённость усилилась после ударов США по иранской военной инфраструктуре вслед за атаками на коммерческие суда в Ормузском проливе, что возродило тревоги за безопасность ключевого маршрута мирового экспорта нефти. Повышенная доходность казначейских облигаций США продолжила давить на не приносящее дохода золото, при этом внимание рынка переключилось на публикацию протоколов июньского заседания Федеральной резервной системы (ФРС), ожидаемую в среду. Отдельно данные Всемирного совета по золоту (World Gold Council) показывают, что в 2022 году центральные банки пополнили резервы на 1 136 тонн золота стоимостью около $70 млрд — это крупнейший годовой объём покупок с начала ведения статистики.
Геополитическая напряжённость, укрепление доллара и торговые стратегии
Мы рассматриваем текущую геополитическую напряжённость как ключевой фактор укрепления доллара США, что напрямую оказывает давление на золото. Эта ситуация делает доллар предпочтительным «тихой гаванью» по сравнению с драгоценным металлом на данный момент. Мы ожидаем, что эта динамика сохранится в ближайшей перспективе, ограничивая потенциал значимых ралли по золоту.
Повышенные доходности US Treasuries — доходность 10-летних бумаг сейчас превышает 4,75% — увеличивают альтернативные издержки владения не приносящим дохода активом, таким как золото. Такая среда предполагает, что продажа колл-опционов или построение медвежьих пут-спредов по XAU/USD могут быть жизнеспособными стратегиями. Эти сделки позволят извлечь выгоду из ожиданий снижения цены либо её движения в диапазоне.
Рост цен на нефть — WTI недавно поднялась выше $95 за баррель — подпитывает ожидания рынка, что ФРС сохранит жёсткую денежно-кредитную политику. Мы считаем, что рынок отдаёт приоритет нарративу «выше дольше» по процентным ставкам над традиционной ролью золота как защиты от инфляции. Это усиливает наш осторожный, с уклоном в медвежий, взгляд на металл в ближайшие недели.
Подразумеваемая волатильность, поддержка со стороны центробанков и протоколы ФРС
Подразумеваемая волатильность в опционах на золото заметно выросла из‑за геополитической неопределённости. Это делает опционные премии относительно дорогими, что открывает возможности для трейдеров, продающих волатильность. Мы считаем привлекательными такие стратегии, как short strangle или iron condor, при условии, что золото будет «зажато» между сильным долларом и базовой поддержкой со стороны глобальной нестабильности.
При медвежьем краткосрочном фоне необходимо учитывать фундаментальную поддержку со стороны покупок центробанков, которая остаётся существенной. Последние данные показывают, что центробанки развивающихся стран добавили более 80 тонн во втором квартале 2026 года, формируя для цены мягкий «пол». Это делает предпочтительными стратегии с ограниченным риском по сравнению с прямыми короткими продажами.
Протоколы июньского заседания ФРС — следующий ключевой катализатор, за которым мы следим. Любой намёк на то, что ФРС больше обеспокоена экономическим ростом, чем инфляцией, может спровоцировать резкий разворот в доходностях казначейских облигаций и в долларе. Поэтому нам следует сохранять гибкость и быть готовыми скорректировать позиции после публикации протоколов.
