Золото подешевело более чем на 2,30% в пятницу: XAU/USD опустилась до $4 551 после минимума около $4 511. Падение последовало на фоне опасений, что обострение отношений США и Ирана может подтолкнуть цены на нефть вверх и усилить инфляционное давление (то есть общий рост цен в экономике).
Доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась до 4,591% (+10 базисных пунктов; 1 б.п. = 0,01 процентного пункта), приблизившись к максимуму 2025 года 4,627%. Индекс доллара США (DXY — показатель силы доллара к корзине основных валют) прибавил 0,33% до 99,19, усилив давление на золото.
Геополитика вокруг нефти и инфляционные риски
Нефть подорожала после заявлений президента США Дональда Трампа о том, что он «теряет терпение» в отношении Ирана, что усилило разговоры о возможном возобновлении боевых действий. Опубликованные ранее на неделе данные по инфляции в США снизили ожидания смягчения политики ФРС (то есть снижения ставок).
Данные Prime Terminal (платформа с рыночной статистикой и ожиданиями по ставкам) указывают, что ФРС сохранит ставку без изменений в июне и, вероятно, до конца года при председателе Кевине Уорше. Представители ФРС также оставляют возможность дальнейшего повышения ставок, если инфляция останется устойчиво высокой.
Промышленное производство в апреле выросло на 0,7% месяц к месяцу (м/м), превысив прогноз 0,3%, после снижения на 0,3% в марте. На следующей неделе выйдут данные США по рынку жилья и рынку труда, а также ожидаются выступления представителей ФРС.
С технической точки зрения золото торгуется в диапазоне $4 500–$4 650, при этом RSI (индекс относительной силы — индикатор, показывающий, усиливается или ослабевает движение цены) снижается. Уровни поддержки: $4 500, $4 351 и 200-дневная SMA (простая скользящая средняя за 200 дней — средняя цена за период, часто используется как ориентир долгосрочного тренда) на $4 322. Уровни сопротивления: $4 600, 20-дневная SMA (средняя цена за 20 дней — ориентир краткосрочного тренда) на $4 662, далее $4 700, $4 729, $4 785 и $4 800.
Центральные банки в 2022 году купили 1 136 тонн золота примерно на $70 млрд — это рекордный годовой показатель. Золото часто движется в противоположную сторону от доллара и казначейских облигаций США и обычно слабеет, когда процентные ставки растут.
Исторические параллели и сценарий для рынка
На рынке формируется знакомая картина, напоминающая инфляционный шок 2025 года. Напряженность вокруг Ирана в прошлом году подняла цены на нефть, а золото упало, поскольку участники рынка закладывали более жесткую реакцию центральных банков (то есть ожидали повышения ставок и более строгих условий кредитования). Тогда закрепился сценарий, при котором рост доходностей казначейских облигаций и сильный доллар ограничивают потенциал роста золота.
ФРС под руководством Уорша в итоге придерживалась «ястребиной» позиции (то есть курса на борьбу с инфляцией через высокие ставки). Сейчас ставка по федеральным фондам (ключевая краткосрочная ставка ФРС) находится на уровне 5,50% для сдерживания устойчивой инфляции. Такая жесткая политика усиливает давление на золото, которое не приносит процентного дохода (в отличие от облигаций). На утро золото торгуется около $4 420 — заметно ниже уровней, наблюдавшихся во время прошлогодней волны тревоги.
Текущие данные подтверждают осторожный настрой: доходность 10-летних облигаций США держится около 4,75%, выше пика 4,62% в 2025 году. Последний отчет по инфляции за апрель 2026 года показал, что индекс потребительских цен (CPI — показатель, отражающий изменение цен на товары и услуги) остается «липким» на уровне 3,8%, то есть снижается медленно. Это поддерживает мнение рынка, что снижения ставок в ближайшее время ждать не стоит, и золоту трудно удерживать рост.
На этом фоне трейдеры могут рассмотреть покупку put-опционов (опцион на продажу — дает право продать актив по фиксированной цене) или конструкцию bear put spread (медвежий спред пут — покупка пута и продажа другого пута с более низкой ценой исполнения, чтобы снизить стоимость позиции) на фьючерсы на золото. В качестве целей могут выступать ключевые уровни, отмеченные ранее, включая поддержку $4 351 и 200-дневную скользящую среднюю около $4 340. Такой подход ограничивает риск заранее заданными параметрами и позволяет заработать, если давление высоких ставок сохранится.
Геополитическая ситуация при этом остается нестабильной, и обстановка вокруг Ирана может резко ухудшиться. Поэтому разумной страховкой может быть удержание недорогих call-опционов «вне денег» (out-of-the-money — когда текущая цена актива не делает опцион прибыльным при немедленном исполнении; такие опционы дешевле). Это дает относительно недорогую защиту на случай резкого «бегства в качество» (flight to safety — уход инвесторов в защитные активы) и внезапного скачка цен из-за международного конфликта.
Сочетание жесткой денежно-кредитной политики и геополитических рисков создает условия для повышенной волатильности (то есть более резких колебаний цен). Можно рассмотреть стратегии «на волатильность», такие как straddle (стрэддл — одновременная покупка колла и пута с одной ценой исполнения) или strangle (стрэнгл — покупка колла и пута с разными ценами исполнения), которые способны приносить прибыль при сильном движении цены в любую сторону.
