Золото (XAU/USD) опустилось ниже $4 650 в ходе азиатских торгов в среду после волатильных движений накануне, поскольку доллар США восстановил позиции в преддверии публикации индекса цен расходов на личное потребление (PCE). Рынки склоняются к сохранению параметров политики на заседании FOMC 15–16 сентября, при этом внимание также переключается на выступление председателя ФРС Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле в пятницу. Выкупы US Treasuries со стороны Минфина США помогли снизить доходности облигаций: чиновники указывают, что Казначейство может задействовать почти $1 трлн на Едином счёте Казначейства (General Account) для финансирования расширенных выкупов более длинных выпусков. Одновременно снижение напряжённости на Ближнем Востоке опустило нефть до минимума почти за две недели, что ослабило инфляционные опасения и дополнительно надавило на доходности — это может ограничить потенциал укрепления доллара и оказать некоторую поддержку золоту.
С технической точки зрения прорыв выше $4 500 расчистил кластер из 200-дневной простой скользящей средней (SMA) и уровня коррекции Фибоначчи 38,2% по снижению марта–июня, однако рост испытывает трудности выше отметки 50%. Импульс выглядит перегретым: индекс относительной силы RSI (14) около 72, хотя MACD (12, 26, 9) остаётся в положительной зоне; для дальнейшего роста может потребоваться закрепление выше $4 700. Выше этой отметки цели расположены на уровне 61,8% — $4 856, затем $5 104 на 78,6% и область циклического максимума около $5 421; поддержки проходят у 200-дневной SMA вблизи $4 522 и $4 508, далее — $4 292 на 23,6% и $3 944.
Стратегические торговые рекомендации на фоне изменений политики и доходностей
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов воздержаться от агрессивного наращивания длинных позиций по золоту (XAU/USD) до появления чётких сигналов из пятничного выступления в Джексон-Хоуле и выхода данных по инфляции PCE. Исторически значимые намёки на будущую политику, прозвучавшие в Джексон-Хоуле, приводили к колебаниям цены на золото более чем на 3% в последующие дни. Учитывая, что золото сейчас торгуется немного ниже $4 650, мы рекомендуем использовать опционные «стрэддлы», чтобы воспользоваться ожидаемой волатильностью, не выбирая направление заранее.
Мы внимательно следим за доходностями US Treasuries, которые снижаются на фоне того, что Казначейство задействует почти $1 трлн на General Account для выкупа облигаций. Этот масштабный приток ликвидности тянет доходности вниз — тенденция, которая исторически делает не приносящее купона золото значительно более привлекательным для институциональных инвесторов. Если доходности продолжат снижение, мы ожидаем формирования устойчивого поддерживающего «пола» для ближайших фьючерсов на золото.
Управление рисками и ключевые технические уровни
В то же время ослабление рисков, связанных с судоходством на Ближнем Востоке, опустило цены на нефть до минимума за две недели, что помогает охлаждать глобальные инфляционные ожидания. При меньшем инфляционном давлении ФРС с высокой вероятностью сохранит ставки без изменений на заседании 15–16 сентября. Мы считаем, что трейдерам следует сократить сильно кредитное «бычье» позиционирование по золоту, поскольку пауза в повышении ставок уже частично учтена рынком.
На графиках RSI по золоту подаёт сигналы перекупленности на уровне 72, что указывает на вероятность краткосрочной коррекции после недавнего ускорения. Мы рекомендуем покупать колл-опционы только в случае устойчивого дневного закрытия выше ключевого сопротивления $4 700, что может быстро открыть путь к $4 856. Для защиты от снижения целесообразно размещать жёсткие стоп-лоссы вблизи 200-дневной SMA на уровне $4 522, чтобы эффективно управлять риском.
