Золото (XAU/USD) в начале азиатских торгов в понедельник снизилось примерно до $4 605. Рынок следит за геополитической напряжённостью, а позже в понедельник ожидается выступление президента Федерального резервного банка (ФРБ) Нью‑Йорка Джона Уильямса.
По данным Bloomberg, посреднические усилия для прекращения войны с Ираном продолжились после того, как президент США Дональд Трамп дал понять: последнее мирное предложение Тегерана может не соответствовать его требованиям. Трамп также заявил, что США с понедельника начнут сопровождать часть нейтральных судов, застрявших в Персидском заливе, через Ормузский пролив.
Геополитические риски и фокус рынка
Иранский чиновник заявил, что участие США в районе Ормузского пролива будет расценено как нарушение режима прекращения огня (договорённости о прекращении боевых действий). Он добавил, что Ормузский пролив и Персидский залив — не место для громких заявлений.
Рост напряжённости на Ближнем Востоке может усилить опасения по поводу инфляции (роста цен) и снизить вероятность снижения процентных ставок (стоимости денег в экономике), что обычно давит на золото. Золото часто покупают в периоды неопределённости, но оно не приносит процентного дохода, поэтому при высоких ставках выглядит менее привлекательным.
Покупки со стороны центральных банков могут ограничить дальнейшее снижение. Резервный банк Индии вернул в страну более 100 метрических тонн золота третий год подряд и на конец марта 2026 года держал около 880 метрических тонн.
Текущее противостояние в Персидском заливе создаёт выраженные риски движения цены в обе стороны, и это, на наш взгляд, уже учтено рынком. Подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком амплитуда колебаний, рассчитанная на основе цен опционов) по ближним опционам на золото уже поднялась выше 25%, что указывает: трейдеры готовятся к резкому движению. Это делает простое удержание направленной позиции во фьючерсе (контракте на покупку/продажу в будущем) очень рискованным в ближайшие недели.
Позиционирование в опционах и волатильность
Важно внимательно следить за риском нового ускорения инфляции из‑за возможного конфликта. После сложного периода 2025 года, когда базовый индекс потребительских цен (core CPI — показатель инфляции без наиболее волатильных компонентов, таких как продукты и энергия) кратковременно достигал 4,5%, Федеральная резервная система (ФРС — центробанк США) стала особенно чувствительной к росту цен. Более жёсткие сигналы (hawkish — намёк на готовность держать ставки высокими или повышать их) со стороны Джона Уильямса могут легко отправить золото ниже, поэтому защитные пут‑опционы (контракты, дающие право продать актив по заранее оговорённой цене) или «медвежьи» спрэды через путы (комбинация опционов для страховки и снижения стоимости хеджа) выглядят разумной защитой (хеджем) для уже открытых длинных позиций.
С другой стороны, прямое военное обострение вызовет немедленный уход инвесторов в защитные активы (flight to safety — перевод денег в более надёжные инструменты). Можно вспомнить кратковременный скачок нефти Brent выше $130 за баррель в октябре 2025 года в ходе схожего эпизода — тогда золото росло даже при опасениях из‑за ставок. Поэтому часть колл‑опционов вне денег (out-of-the-money — когда текущая рыночная цена ещё не делает опцион выгодным к исполнению) может дать заметный потенциал роста при ограниченном риске.
В основе ситуации остаётся сильный спрос со стороны центральных банков, который формирует прочную поддержку цены. Репатриация (перевод золота на хранение внутри страны) со стороны Резервного банка Индии продолжает агрессивный тренд покупок, который наблюдался у мировых центробанков в 2024–2025 годах, когда официальные резервы ежегодно увеличивались более чем на 1 000 метрических тонн. Такой устойчивый спрос, вероятно, будет выкупать умеренные просадки цены золота.
С учётом этих разнонаправленных факторов стоит рассматривать стратегии, которые выигрывают от сильного движения цены независимо от направления. Речь о покупке «длинных» стрэддлов или стрэнглов (опционные конструкции, рассчитанные на рост волатильности: покупка колла и пута с одной датой экспирации; в стрэддле — с одной ценой исполнения, в стрэнгле — с разными). Это позволяет заработать либо на геополитическом шоке с ростом цен, либо на резком откате из‑за жёсткой позиции ФРС.
