Золото в пятницу стабилизировалось: XAU/USD колебался около $4 200 после достижения внутридневного максимума $4 246, пока рынки ожидали новых ориентиров относительно возможной американо-иранской мирной сделки. Заявления президента США Дональда Трампа о том, что планировавшиеся удары по Ирану были отменены, помогли слиткам отскочить от почти семимесячного минимума $4 023, тогда как доллар США ослаб. Министр иностранных дел Ирана заявил, что Меморандум о взаимопонимании с Соединёнными Штатами «никогда не был так близок», однако Тегеран пока не подтвердил окончательного решения, что сдерживает дальнейшее укрепление золота.
Движение также ограничили данные по инфляции в США, поддержавшие сценарий «высокие ставки надолго» со стороны ФРС. CPI в мае ускорился до 4,2% г/г против 3,8% в апреле, а PPI вырос до 6,5% с 5,7%, в результате чего металл шёл ко второй недельной просадке подряд на фоне устойчивости доллара (DXY около 99,78). Индекс потребительских настроений Мичиганского университета улучшился в июне до 48,9 с 44,8, при этом инфляционные ожидания на горизонте одного года и пяти лет снизились до 4,6% и 3,4% с 4,8% и 3,9% соответственно. Техническая картина указывала, что цена остаётся ниже 20-дневной SMA вблизи $4 425, RSI — около 35, ADX — около 35; поддержку называли в районе $4 149 и $4 000, сопротивление — около $4 425 и $4 701.
Геополитическая напряжённость и волатильность рынка
Мы наблюдаем консолидацию цен на золото в районе $4 200, поскольку рынок взвешивает перспективу возможной мирной сделки США—Иран и «ястребиную» позицию ФРС. Недавний отскок от минимума $4 023 выглядит хрупким на фоне неопределённости относительно подписания соглашения уже в эти выходные. Подобная геополитическая напряжённость создаёт существенную краткосрочную волатильность.
Для трейдеров деривативами эта неопределённость — возможность. Подразумеваемая волатильность по краткосрочным опционам на золото за последнюю неделю подскочила более чем на 18%, что означает рост опционных премий, но также показывает, что рынок готовится к значительному ценовому движению. Мы считаем, что такие стратегии, как покупка «медвежьих» спредов по путам (put spreads), могут быть эффективны для хеджирования риска распродажи по принципу «продавай на новости» в случае подтверждения мирной сделки.
Исторически крупная геополитическая деэскалация обычно является негативным фактором для золота после снятия неопределённости. Когда в начале 2016 года было реализовано иранское ядерное соглашение (JCPOA), цены на золото сначала показали кратковременный рост, после чего перешли в многомесячный нисходящий тренд и снизились более чем на 10%. Мы видим здесь схожий риск: подтверждённая сделка может устранить один из ключевых факторов поддержки золота и направить цены обратно к уровню $4 000.
Макроданные, позиционирование и торговые стратегии
Внутренние макроэкономические данные США усиливают «медвежий» взгляд на бездоходные активы, такие как золото. С учётом того, что майский отчёт по CPI показал инфляцию на уровне 4,2% — существенно выше целевого уровня ФРС, — у регулятора мало причин рассматривать снижение ставок. Более того, фьючерсы на ставку по федеральным фондам сейчас закладывают менее 10% вероятности снижения ставки к концу 2026 года — резкое падение по сравнению с 45%, которые рынок оценивал всего два месяца назад.
Если смотреть на позиционирование, последний отчёт CFTC Commitment of Traders показывает, что крупные спекулянты и хедж-фонды сокращают чистые длинные позиции по золоту третью неделю подряд. Это указывает на то, что институциональные деньги становятся более осторожными в оценке потенциала роста золота. Техническая картина с этим согласуется: цене не удаётся вернуть 20-дневную скользящую среднюю в районе $4 425.
На этом фоне мы рассматриваем текущую динамику как потенциальную возможность для продаж. Мы будем искать любой рост в направлении сопротивления $4 425, чтобы при необходимости открыть короткие позиции или купить пут-опционы. Первичной целью снижения станет повторное тестирование недавних минимумов в районе психологически важной отметки $4 000.
