USD/JPY торговался вблизи 155,65, поскольку иена опережала своих «коллег» по G10 к североамериканской сессии четверга. Валюта прибавляла 0,4% к доллару США, при этом краткосрочные внутренние риски оставались повышенными накануне публикации данных по инфляции CPI в Японии, запланированной на 19:30 по времени восточного побережья США (ET), а также решения Банка Японии по монетарной политике, ожидаемого вскоре после этого.
За последние недели рынки пересмотрели ожидания в сторону повышения ставки Банком Японии, что отражает смещение официального подхода к управлению курсом: от валютных интервенций — к более фундаментально обусловленной позиции. Этот сдвиг поддерживает иену через относительные ожидания по политике центробанков, поскольку усиливаются прогнозы более агрессивной траектории ужесточения со стороны BoJ. С технической точки зрения поддержка отмечена на 153 и 152, тогда как фокус роста сместился к 158 после того, как пара пробила 155.
Позиционирование на укрепление иены на фоне смены политики
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов занимать позиции на укрепление японской иены в ближайшие недели по мере перехода Банка Японии к более жёсткой денежно-кредитной политике. При текущих уровнях USD/JPY около 155,65 переход от активных валютных интервенций к повышению процентных ставок фундаментально меняет рыночную динамику. Мы считаем, что трейдерам стоит отдавать предпочтение коротким позициям по USD/JPY, чтобы воспользоваться нарастающим расхождением курсовой и процентной политики между Токио и Вашингтоном.
Мы внимательно следим за ключевыми уровнями поддержки 153 и 152, которые могут стать точками опоры для дальнейшего усиления иены при их пробое. Однако необходимо учитывать риск краткосрочной волатильности, имея в виду уровень 158 как основное верхнее сопротивление. Для опционных трейдеров покупка вне-денежных (out-of-the-money) пут-опционов на USD/JPY — это способ с заранее ограниченным риском отыграть резкое снижение пары.
Торговые стратегии и драйверы рынка
Наш «медвежий» взгляд на USD/JPY подкрепляется базовой инфляцией в Японии, которая остаётся выше целевого уровня центробанка в 2% более 28 месяцев подряд. Рыночные данные показывают, что участники уже закладывают 60%-ную вероятность дополнительного повышения ставки в следующем месяце против всего 30% несколько недель назад. Исторически, когда BoJ входит в цикл ужесточения, а Федеральная резервная система снижает ставки, иена в среднем укреплялась на 10% в течение последующего квартала.
Для максимизации доходности мы предлагаем продавать колл-опционы на USD/JPY или использовать «медвежьи» пут-спрэды (bear put spreads), чтобы компенсировать рост стоимости подразумеваемой волатильности. Такая стратегия позволяет выигрывать на устойчивом понижательном движении валютной пары, даже если резкого обвала не произойдёт. Трейдерам на рынке деривативов следует реализовывать эти конструкции до выхода следующей статистики по инфляции, поскольку дальнейшее усиление ценового давления, вероятно, ускорит укрепление иены.
