Иена вновь оказалась под давлением в начале азиатской недели: доллар США привлекает новый спрос как «тихая гавань» после того, как в выходные сорвались американо-иранские мирные переговоры. Иранские переговорщики покинули встречу после угроз президента Дональда Трампа вновь нанести удар по Ирану — после того как Тегеран в субботу заявил о намерении закрыть Ормузский пролив в ответ на продолжающиеся израильские боевые действия в Ливане. Fox News сообщил о новых предупреждениях со стороны Трампа, включая угрозу взять пролив под контроль.
Укрепление доллара подтолкнуло USD/JPY обратно к максимумам прошлой недели вблизи 161,80 — это самый высокий уровень с июля 2024 года. Дальнейший рост, однако, по-прежнему ограничен риском валютной интервенции Японии, которая может поддержать JPY. Этот фон усиливают недавние «ястребиные» комментарии Банка Японии и сигналы из протоколов апрельского заседания.
Потоки «тихой гавани» и волатильность иены
Мы считаем рост геополитической напряженности на Ближнем Востоке ключевым фактором укрепления доллара. Потоки в «тихие гавани» подталкивают USD/JPY к уровню 161,80 — важному сопротивлению, сформированному на прошлой неделе. Подразумеваемая волатильность по одномесячным опционам на этом фоне подскочила до 14,8%, что отражает неопределенность трейдеров относительно вероятного резкого движения.
С учетом этой картины мы рассматриваем покупку колл-опционов на USD/JPY со страйками около 162,00 и 162,50. Такая стратегия позволяет получить выгоду от дальнейшего роста, если геополитические страхи продолжат доминировать на рынке. Ключевое преимущество — максимальный убыток ограничен уплаченной премией, что защищает от внезапного резкого падения в случае интервенции.
Тем, кто ожидает существенного движения, но не уверен в направлении, стоит рассмотреть длинный стрэддл. Он подразумевает покупку одновременно колл- и пут-опциона с одинаковым страйком и позволяет заработать на сильном ценовом колебании в любую сторону. В ходе интервенций 2022 года мы наблюдали движения на 3–5 иен за один день, что делает эту тактику оправданной при ожидании высокой волатильности.
Перегруженное позиционирование и опционные стратегии
Нервозность рынка проявляется и в ценах на энергоносители: фьючерсы на нефть Brent поднялись выше $98 за баррель на опасениях перебоев поставок через Ормузский пролив. Свежие данные CFTC показывают, что спекулятивные чистые короткие позиции по иене остаются вблизи исторических максимумов. Такое «перегруженное» позиционирование может спровоцировать агрессивное ценовое движение при любом новом катализаторе — как в случае военной эскалации, так и при неожиданной интервенции.
Мы также предпочитаем использовать «бычьи» колл-спрэды — например, купить колл со страйком 162,00 и продать колл со страйком 163,50. Это удешевляет вход за счет ограничения потенциальной прибыли — разумный компромисс с учетом высокой вероятности интервенции выше 162,00. Такая конструкция позволяет занять позицию на дальнейшее постепенное движение вверх, одновременно признавая вполне реальный «потолок», который формирует Банк Японии.
