Доллар США торговался разнонаправленно к валютам G10, тогда как иена снизилась примерно на 1,25% после того, как Банк Японии большинством 7–2 повысил целевой уровень ставки овернайт до 1,25%. Рынок по-прежнему закладывает декабрьский шаг с вероятностью выше 80%, хотя шансы были немного снижены; доллар кратковременно подскакивал до JPY158 после закрепления ниже JPY156. 200-дневная скользящая средняя проходит вблизи JPY158,40 — рядом с 50%-й коррекцией от максимумов конца июля. Народный банк Китая (PBOC) установил более низкий фиксинг доллара восьмую сессию подряд — до нового минимума за три года; офшорный доллар/юань достиг четырехлетнего минимума CNH6,6935. Фиксинг сместился с чуть выше CNY6,78 на 8 сентября до немного ниже CNY6,77 в начале этой недели и до CNY6,7521 сегодня с CNY6,7580 вчера. EUR/USD удерживался ниже $1,15 на фоне истечения опционов примерно на €2,2 млрд, тогда как фунт стерлингов стабилизировался выше $1,3350 после снижения почти до $1,3335 — несмотря на неожиданное увеличение розничных продаж в августе на 0,5%.
На долговом рынке доходность 10-летних казначейских облигаций США прервала рост, длившийся семь сессий, снизившись на 8 б.п. до 4,95%, тогда как доходность двухлетних UST за неделю выросла примерно на 5 б.п. — до чуть выше 4,71%. Европейский Stoxx 600 отдал около половины роста на 0,85%. Золото подорожало на 1,8% и поднималось почти до $4 400, серебро прибавило 3,6% — до почти $67,35. Октябрьский WTI опускался ниже $100, затем отскакивал почти до $102,50 и далее консолидировался в диапазоне примерно $99,40–$101,65; уровень $100,05 соответствует третьему подряд недельному росту. Данные из США выглядели устойчиво: трекер GDPNow ФРБ Атланты указывает на 5,1% в III квартале; промышленное производство и выпуск обрабатывающей промышленности, как ожидается, вырастут на 0,3% после увеличения на 0,2%. Профицит счета текущих операций еврозоны в июле составил €27,6 млрд против €22,3 млрд годом ранее; среднее значение за семь месяцев — около €26,3 млрд против €24,61 млрд год назад. Инфляционные ожидания ЕЦБ поднялись до 3,0% (на год) и 2,9% (на три года). В Японии августовская инфляция CPI составила 1,9% (общий показатель) и 1,7% (базовый), Банк Японии ожидает роста на 0,6% в этом году; при этом за месяц доходности 10-летних бумаг США, Германии и Великобритании выросли почти на 25 б.п., а японская — менее чем на три.
Японская иена, евро и дифференциалы ставок США—Канада
Следует внимательно следить за японской иеной, поскольку доллар тестирует ключевое техническое сопротивление вблизи JPY158,40 после повышения ставки Банком Японии до 1,25%. Учитывая, что 30-дневная корреляция между изменением японских двухлетних ставок и парой USD/JPY стала слегка отрицательной и составляет -0,05, опора исключительно на дифференциалы ставок для прогнозирования динамики курса может оказаться неэффективной. Вместо этого стоит рассмотреть торговлю опционами на USD/JPY для извлечения выгоды из потенциальной волатильности, особенно на фоне того, что рынок оценивает вероятность еще одного повышения ставки BOJ в декабре в 80%.
В еврозоне следует готовиться к краткосрочной волатильности евро на фоне консолидации чуть ниже уровня $1,15, где сосредоточены крупные истечения опционов. Эта консолидация происходит в преддверии важных выборов в землях Германии — в Берлине и Мекленбурге—Передней Померании — в эти выходные, которые могут затянуть формирование коалиций и оказать давление на валюту. Исторические данные показывают, что затяжная политическая неопределенность в Германии обычно давит на евро, что делает краткосрочную защиту от снижения или стратегии торговли в диапазоне особенно привлекательными.
Также имеет смысл воспользоваться расширением дифференциала процентных ставок между США и Канадой: премия доходности двухлетних бумаг США к Канаде превысила 140 б.п. На фоне тестирования долларом США уровня CAD1,40 и ускорения трекера роста ВВП ФРБ Атланты на III квартал до устойчивых 5,1% восходящий импульс «гринбека» выглядит хорошо обеспеченным. Участники рынка деривативов могут нацеливаться на следующее техническое сопротивление у CAD1,4050, используя бычьи колл-спрэды, чтобы отыграть это макроэкономическое расхождение.
Импульс на рынке драгоценных металлов и стратегическое позиционирование
Наконец, нельзя игнорировать взрывной импульс на рынке драгоценных металлов: золото поднималось почти к $4 400, а серебро, пробив ключевые трендовые линии, достигло $67,35. Уверенный пробой золотом диапазона $4 432–$4 445 подтвердит крупный бычий выход, подпитываемый сохраняющимися геополитическими рисками на Ближнем Востоке и структурными сдвигами в мировой торговле. Для ставки на продолжение роста можно использовать длинные колл-опционы на серебро и золото, чтобы участвовать в сильном движении, не фиксируя значительный объем капитала.
