USD/JPY в среду на ранних торгах в Азии снизилась примерно до 159,20 на фоне разговоров о возможном возобновлении валютных интервенций Японии, что поддержало иену против доллара США. Теперь внимание рынка переключается на американский ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE) за апрель, который выйдет в четверг, — он даст новые сигналы о темпах инфляции.
Японские чиновники вновь заявили о готовности реагировать на резкие движения курса. Валютный дипломат Ацуси Мимура отметил, что спекулятивные короткие позиции (ставки на ослабление иены) будут внимательно отслеживаться. Министр финансов Сацуки Катаяма заявила, что Япония может в любой момент действовать против чрезмерной волатильности (резких и частых колебаний), стараясь при этом не спровоцировать рост доходностей казначейских облигаций США (US Treasuries — ключевые гособлигации США, их доходность влияет на стоимость заимствований в мире). Глава Банка Японии Кадзуо Уэда назвал текущий конфликт на Ближнем Востоке «пятым крупным нефтяным шоком» для Японии и сказал, что последствия будут зависеть от исходных условий — таких как рост зарплат, инфляционные ожидания и валютный курс. Отдельно США во вторник нанесли оборонительные удары по катерам и позициям ракет в Иране, а Корпус стражей исламской революции (КСИР) заявил, что сохраняет за собой право на ответные действия в случае нарушений режима прекращения огня.
Риск скорой интервенции и динамика рынка
Пара USD/JPY находится в уязвимом положении рядом с уровнем 159,20 — отметкой, которая ранее уже вызывала жесткую реакцию японских властей. С учетом прямых предупреждений чиновников риск скорой валютной интервенции (прямых операций властей на рынке для влияния на курс) крайне высок — по аналогии с действиями в апреле и мае 2024 года, когда на защиту иены было направлено более 60 млрд долларов. В такой ситуации любое движение к 160 может спровоцировать быстрый откат на несколько иен.
Повышенная неопределенность видна и на рынке опционов: ожидаемая волатильность USD/JPY на горизонте 1 недели (показатель того, насколько сильные колебания закладывает рынок в цены опционов) подскочила выше 12% — это максимум квартала. Поэтому более разумной выглядит ставка на сильное движение цены, а не на конкретное направление, в ближайшие дни. Покупка опционных стратегий «стрэддл» или «стрэнгл» перед публикацией PCE в четверг может быть эффективной: такие стратегии рассчитаны на прибыль при крупном движении в любую сторону — если данные подтолкнут пару вверх или если интервенция опустит ее вниз.
Данные PCE, риски позиционирования и геополитика
Отчет PCE в США в этот четверг — следующий ключевой драйвер. Консенсус-прогноз предполагает, что базовый PCE (показатель инфляции без учета цен на продукты питания и энергоносители) вырастет на 0,3% к предыдущему месяцу. Более высокий результат может проверить решимость Банка Японии, резко усилив доллар. Слабые данные по инфляции, напротив, дадут японским властям удобный момент для интервенции — с меньшим сопротивлением рынка.
Также важно, что спекулятивные позиции сейчас сильно перекошены, из-за чего рынок уязвим для резкого разворота. Свежие данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC — американский регулятор, публикующий статистику по позициям на фьючерсном рынке) показывают: чистые короткие позиции против иены у некорпоративных участников (крупных спекулянтов) остаются около многолетних максимумов — более 145 тыс. контрактов. Интервенция или неожиданно слабый PCE может вызвать «шорт-сквиз» (вынужденное закрытие коротких позиций, которое само ускоряет рост курса иены), усилив ее укрепление.
