Иена в понедельник частично отыграла потери к доллару США на фоне паузы в эскалации между США и Ираном, что спровоцировало «облегчающее» движение и увело USD/JPY от новых 40-летних максимумов чуть ниже 164,00. Пара удерживалась вблизи 163,50, при этом общий восходящий тренд сохранялся. Отскок связывали скорее с закрытием коротких позиций в иене на фоне фиксации прибыли/шорт-каверинга в длинных позициях по доллару, нежели с возобновлением фундаментальной силы иены; рынки при этом оставались осторожными в преддверии решений по денежно-кредитной политике как ФРС, так и Банка Японии позднее на этой неделе. Снижение цен на энергоносители называли фактором, ослабляющим давление на японских регуляторов и сдерживающим импульс USD/JPY, однако любую стабилизацию рассматривали как потенциально временную — при отсутствии более «ястребиной» риторики со стороны BoJ и на фоне риска «ястребиного» сюрприза от ФРС.
USD/JPY торговалась на уровне 163,67, получая поддержку от восходящей трендовой линии, проведённой от минимумов начала июля, несмотря на ослабление индикаторов импульса. На 4-часовом графике RSI (14) смещался к нейтральной зоне, к отметке около 59, тогда как линия MACD опустилась ниже сигнальной. Поддержка обозначалась в диапазоне 162,70–162,90 — в зоне совпадения трендовой линии и максимумов 6 и 8 июля; пробой ниже сместит фокус к 162,15, что соответствует минимумам 17 и 20 июля. Сопротивление видели вблизи 165,00, при этом упоминался уровень коррекции Фибоначчи 127,2% на 163,50.
Ожидаемая волатильность на деривативном рынке перед решениями ФРС и Банка Японии
Мы рекомендуем участникам рынка деривативов подготовиться к повышенной волатильности в паре USD/JPY по мере приближения ключевых решений по ставкам ФРС и Банка Японии на этой неделе. Хотя пара немного откатилась к 163,67 от недавних 40-летних максимумов в районе 164,00, этот откат в значительной степени обусловлен временным закрытием коротких позиций, а не структурным разворотом. Исторически, когда USD/JPY подходит к столь экстремальным многодесятилетним максимумам, подразумеваемая волатильность резко возрастает, что делает краткосрочные опционные стратегии особенно привлекательными.
Опционные и риск-менеджмент стратегии
С учётом риска двусторонних решений центробанков мы рекомендуем использовать опционные конструкции long straddle или strangle, чтобы извлечь выгоду из резких движений в любую сторону без необходимости занимать направленную позицию. Эта рекомендация подтверждается историческими данными по неделям, когда решения ФРС и BoJ приходились на один период: недельная подразумеваемая волатильность USD/JPY в среднем подскакивала на 15–20% по сравнению с более спокойными торговыми отрезками. Если ФРС удивит рынок «ястребиной» риторикой или Банк Японии не предложит «ястребиных» мер, можно легко увидеть быстрый прорыв выше ближайшего сопротивления 165,00.
С другой стороны, необходимо внимательно следить за ключевой зоной поддержки 162,70–162,90 — на предмет признаков более глубокой нисходящей коррекции. Устойчивый пробой ниже 162,70 станет сигналом того, что продавцы перехватили контроль, и сделает оправданными короткие позиции по фьючерсам или покупку вне-денежных пут-опционов с потенциалом движения к области 162,15. На текущем этапе мы советуем сохранять умеренное плечо и фокусироваться на коротких сроках до экспирации, чтобы пройти этот период повышенных макрорисков в ближайшие недели.
