В апреле импортные цены в Южной Корее выросли на 20,2% в годовом выражении. Это выше, чем 18,4% в предыдущем периоде.
Рост импортных цен на 20,2% в годовом выражении усиливает давление на корейскую вону. Ускорение роста затрат уже поддерживает курс USD/KRW (доллар США к корейской воне), который в последние сессии тестировал уровень 1380. Участники рынка могут ожидать дальнейшего ослабления воны и рассмотреть позиции через опционы (контракты, дающие право купить или продать актив по фиксированной цене), например покупку колл-опционов на USD (право купить доллар) или пут-опционов на KRW (право продать вону).
Этот инфляционный удар (скачок роста цен) ставит Банк Кореи в сложное положение: целевой уровень инфляции 2% оказывается под угрозой. При текущей ключевой ставке 3,5% рынок закладывает более высокую вероятность повышения ставки в следующем квартале, чтобы поддержать валюту и сдержать рост цен. Стоит следить за рынком процентных свопов (сделки обмена фиксированной и плавающей процентов по ставкам), где рост ожиданий более жесткой политики обычно проявляется в котировках.
Для фондового рынка рост затрат на сырье и комплектующие будет снижать прибыльность крупных корейских производителей. Компании из индекса KOSPI 200 (индекс 200 крупнейших акций Кореи), который уже потерял 4% за последний месяц, особенно уязвимы. Защитные пут-опционы (страховка от падения) на индекс или на отдельные промышленные компании, сильно зависящие от импорта, могут быть разумной мерой на случай ухудшения отчетности.
Учитывая неопределенность по срокам и масштабу реакции Банка Кореи, ожидается рост подразумеваемой волатильности (ожидаемых рынком будущих колебаний цены, заложенных в опционах) по паре USD/KRW. Простой подход на ближайшие недели — ставку на рост волатильности, используя, например, «стрэддл» (одновременная покупка колл- и пут-опциона с одним страйком, то есть ценой исполнения). Такая конструкция позволяет заработать на сильном движении курса независимо от направления.
