Импортные цены в Южной Корее в мае выросли на 24,8% в годовом выражении, ускорившись по сравнению с 20,2% в предыдущем значении. Данные указывают на возобновление повышательного давления на стоимость товаров, поступающих в страну, по сравнению с темпами, наблюдавшимися ранее в периоде.
Движение означает рост на 4,6 п.п. относительно предыдущего показателя, продлевая тенденцию повышенной инфляции импортных издержек. Более быстрый рост импортных цен может транслироваться в издержки производителей и, в зависимости от степени переноса, со временем влиять на внутреннюю ценовую динамику.
Рост инфляции и последствия для денежно-кредитной политики
Мы наблюдаем заметное ускорение инфляции импортных цен в Южной Корее: показатель подскочил до 24,8% год к году. Этот резкий рост указывает на усиление инфляционного давления со стороны издержек (cost-push), которое, вероятно, напрямую будет подпитывать более широкую потребительскую инфляцию. Эти данные заставляют нас ожидать более жесткой реакции со стороны центрального банка.
Этот скачок импортных цен в сочетании с последними майскими данными по индексу потребительских цен, который составил 4,1%, оказывает колоссальное давление на Банк Кореи. Мы считаем, что рынок недооценивает вероятность повышения ставки на 50 б.п. на следующем заседании в июле. Поэтому мы рассматриваем процентные свопы и короткие позиции во фьючерсах на гособлигации Кореи (KTB) как способ занять позицию на рост краткосрочных ставок.
Влияние на рынки и стратегическое позиционирование
Корейская вона оказалась между ухудшающимся торговым балансом и ожиданиями «ястребиного» повышения ставки, что создает значительную волатильность. Поскольку валютная пара USD/KRW в настоящее время тестирует уровень сопротивления 1380, мы видим возможность в опционах. Мы рассматриваем покупку колл-опционов на USD/KRW, чтобы хеджировать риск дальнейшего ослабления воны, обусловленного высокими импортными счетами.
Для фондового рынка это инфляционное давление является встречным ветром, угрожающим марже крупных производителей, зависящих от импортных компонентов. Индекс KOSPI уже снизился более чем на 5% за последний месяц, и мы ожидаем дальнейшей слабости, особенно в технологическом и промышленном секторах. Мы используем пут-опционы на KOSPI 200, чтобы сформировать защиту от снижения по нашему акционерному экспонированию в ближайшие недели.
