Импорт золота в Китай в июне вырос до 173 тонн — максимума с марта 2024 года — на фоне коррекции цен, стимулировавшей покупки. Для сравнения: в мае было ввезено 151 тонну, в апреле — 157 тонн. В первом полугодии международная цена на золото снизилась на 7%, а в пересчёте на юани — на 10% из‑за укрепления китайской валюты. С 1 июня вступил в силу новый режим импортного лицензирования, который побудил импортёров активнее использовать действующие квоты, а устойчиво высокий внутренний премиум делал закупки на внешнем рынке более выгодными для банков и производителей ювелирных изделий.
Оптовый спрос в течение месяца улучшился: объёмы изъятий со складов Shanghai Gold Exchange выросли на 36% к предыдущему месяцу — до 87 тонн, хотя ювелирный сектор оставался слабым. За первое полугодие 2026 года суммарные изъятия составили 598 тонн — на 12% меньше в годовом выражении и на 27% ниже 10‑летнего среднего. Китайские золотые ETF в июне зафиксировали значительный отток, однако по итогам первого полугодия прибавили 29 тонн — это второй по силе старт года за всю историю наблюдений; активы под управлением увеличились на 1% — до 277 тонн, что на конец июня оценивалось в 243 млрд юаней ($36 млрд).
Возможности в деривативах и спред‑трейдинге
Мы считаем, что трейдерам деривативов стоит подготовиться к отскоку цен на золото в ближайшие недели, делая ставку на длинные позиции во фьючерсах и колл‑опционах. Резкий скачок импорта золота в Китай до 173 тонн в июне показывает, что физические покупатели агрессивно защищают более низкие ценовые уровни. На фоне стабилизации международных цен вблизи $2 320 за унцию после снижения на 7% в первом полугодии такой сильный «физический пол» ограничивает риски дальнейшего падения для «быков» по деривативам.
Также следует внимательно следить за устойчивым внутренним премиумом на золото в Китае, который создаёт привлекательные возможности для спред‑трейдинга. Трейдеры могут использовать этот разрыв, открывая длинные позиции по золоту на COMEX и одновременно задействуя короткие позиции на Shanghai Gold Exchange. Кроме того, прирост китайских золотых ETF на 29 тонн в первом полугодии подтверждает, что институциональное доверие к «бумажному» золоту и производным инструментам остаётся исключительно высоким.
Прогноз и краткосрочные торговые стратегии
По мере приближения августа мы ожидаем, что сочетание скорректированных импортных квот и потенциального восстановления ювелирного рынка будет подталкивать цены вверх. Исторически, когда оптовые изъятия растут так заметно, как в июне (+36% м/м до 87 тонн), за этим нередко следует ценовое ралли. Мы предлагаем рассмотреть покупку колл‑опционов с экспирацией в сентябре, чтобы воспользоваться ожидаемым восходящим импульсом.
