Импорт Канады в апреле вырос до $72,44 млрд по сравнению с $70,99 млрд месяцем ранее. Рост в месячном выражении указывает на более устойчивый приток товаров, расширяя общую торговую активность в рассматриваемый период.
Хотя данные отражают повышение спроса на импорт, релиз дает прямое сопоставление двух месяцев: $70,99 млрд в марте против $72,44 млрд в апреле. Изменение подразумевает увеличение на $1,45 млрд, при этом объем импорта повышался по мере развития месяца.
Устойчивый внутренний спрос и политика Банка Канады
Недавний рост апрельского импорта до $72,44 млрд сигнализирует о сильном внутреннем спросе в Канаде. Мы рассматриваем это как признак того, что канадская экономика остается устойчивой, что потенциально может подпитывать инфляционное давление. Такая устойчивость говорит о том, что потребительские расходы держатся лучше, чем многие ожидали.
С учетом этих данных мы считаем, что Банк Канады сохранит «ястребиную» риторику в ближайшие недели. На заседании 4 июня регулятор оставил ключевую ставку без изменений, и столь сильный показатель импорта делает летнее снижение ставки крайне маловероятным. Нам следует корректировать позиции в процентных деривативах, закладывая сценарий «ставки выше дольше», возможно даже до конца года.
Последствия для валютного и фондового рынков
Для валютных трейдеров это, теоретически, должно поддерживать канадский доллар. Однако USD/CAD упорно торгуется вблизи 1,3750 на фоне общей силы доллара США. Мы рассматриваем опционные стратегии, например продажу вне денег (OTM) путов на «луни», чтобы извлечь выгоду из фундаментальной поддержки валюты, одновременно признавая наличие сопротивления на текущих уровнях.
Для индекса S&P/TSX Composite эта экономическая устойчивость является смешанным сигналом. С одной стороны, сильный потребительский спрос благоприятен для выручки компаний, с другой — сопутствующая угроза более высоких процентных ставок может ограничивать потенциал роста рынка, что видно по тому, как индексу сложно удерживать укрепление выше 22 500 пунктов. Мы осторожно оцениваем потенциал роста широкого рынка и рассматриваем защитные путы либо стратегии covered call по крупным канадским индексным ETF.
Ключевым фактором станет публикация свежих данных по CPI Канады за май, ожидаемая на следующей неделе. Еще один «горячий» показатель инфляции, который, по прогнозам экономистов, может составить около 2,9%, почти наверняка закрепит позицию Банка Канады. Это усилит наш взгляд, согласно которому стратегии с деривативами должны быть ориентированы на стабильный или немного более сильный канадский доллар и на ограниченный рост канадских акций.
