Индекс деловых настроений (BSI) Японии по условиям для крупных производителей во втором квартале оказался хуже прогнозов, сигнализируя о более слабом, чем ожидалось, уровне настроений. Квартальный показатель составил -1,8, что ниже консенсус-оценки 4,2.
Результат означает уход в отрицательную зону относительно ожиданий и указывает на ухудшение условий среди крупных производителей за рассматриваемый период. BSI — один из ключевых индикаторов корпоративной конъюнктуры в Японии, и итог второго квартала показывает, что импульс в секторе был слабее, чем предполагали рынки.
Последствия для иены и японских акций
Индекс делового опроса для крупных производителей неожиданно снизился до -1,8 — резкий контраст с прогнозируемыми оптимистичными 4,2. Это отрицательное значение указывает на заметное ухудшение настроений в промышленном ядре японской экономики. Мы рассматриваем это как четкий сигнал скрытой слабости, которая не была заложена в рыночные цены.
С учетом этих данных мы полагаем, что японская иена может продолжить ослабление к доллару США. Банк Японии исторически сохранял мягкую денежно-кредитную политику в периоды экономической уязвимости, и новая статистика усиливает аргументы в пользу такой позиции. При том что USD/JPY уже торгуется выше 160, мы будем занимать позицию на рост пары через покупку колл-опционов.
Пессимизм в промышленности, вероятно, станет фактором давления на японские акции, в особенности на индекс Nikkei 225. Ключевые промышленные и экспортно-ориентированные компании, доминирующие в составе индекса, напрямую страдают от ухудшения условий. Поэтому мы рассматриваем покупку пут-опционов на Nikkei 225, чтобы заработать на потенциальном снижении от текущих уровней.
Внешнее давление и стратегии на волатильность
Слабая внутренняя статистика усугубляется недавними данными, указывающими на умеренное охлаждение мирового спроса: последние показатели экспорта Китая выросли лишь на 6,1%, что ниже ожиданий. Это внешнее давление на экспортно ориентированную экономику Японии поддерживает наш «медвежий» взгляд. Исторически столь резкое падение настроений производителей нередко предшествовало периоду слабой динамики фондового рынка.
Значительный разрыв между прогнозом и фактическим значением почти наверняка повысит рыночную волатильность в ближайшие недели. «Аналог VIX» для Nikkei уже поднялся до 18,5, и мы ожидаем дальнейшего роста. Это делает привлекательными стратегии вроде длинных «стрэддлов» на индекс, поскольку они позволяют заработать на крупных ценовых колебаниях, которые часто следуют за неожиданными макроэкономическими новостями.
