Индекс доллара США (DXY) вырос во вторник на фоне роста спроса на защитный доллар из‑за напряженности между США и Ираном: индикатор торговался в районе 101,18, недалеко от недельных максимумов. Движение последовало за дальнейшей военной активностью, включая десятую ночь подряд ударов США в понедельник, а также иранские атаки на американские военные объекты в регионе. В центре внимания рынка — и потенциальные вторичные эффекты для нефти и более широкого ценообразования риска; один из сценариев предполагает возврат DXY к 101,50.
Инфляционные риски, связанные с нефтью, подпитывают ожидания того, что Федеральная резервная система сохранит жесткую политику, стремясь к инфляции 2%. Согласно опросу Reuters, все 104 экономиста прогнозируют, что ФРС сохранит ключевую ставку на уровне 3,50%–3,75% на заседании 28–29 июля, а 78 не ждут изменений до конца года; отдельно 44 из 67 оценили риск повышения ставки как высокий — по сравнению с прошлым месяцем, когда 47 из 86 считали риск низким. В динамике валют G10 доллар укрепился на 0,11% к евро и на 0,41% к фунту стерлингов, при этом снизился на 0,08% к австралийскому доллару; в других парах он вырос на 0,39% к иене, на 0,27% к канадскому доллару, на 0,16% к новозеландскому доллару и на 0,35% к швейцарскому франку.
Позиционирование на укрепление доллара США и волатильность на энергетическом рынке
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов занимать позиции на укрепление доллара США в ближайшие недели на фоне эскалации геополитической напряженности на Ближнем Востоке. При том что DXY сейчас удерживается около 101,18, усиление военных конфликтов стимулирует приток защитных средств в доллар. Ожидаем, что индекс в ближайшее время без труда протестирует уровень 101,50, что делает покупку колл-опционов на DXY привлекательной стратегией.
Также следует подготовиться к потенциальному энергетическому шоку, который может вернуть Brent выше отметки $100 за баррель. Исторически Brent поднималась до $126 за баррель ранее в этом году — в апреле, что показало, насколько быстро энергетические рынки реагируют на угрозы региональным поставкам. Трейдерам стоит рассмотреть покупку колл-опционов «вне денег» на фьючерсы WTI или Brent для хеджирования от внезапных ценовых скачков.
Управление рисками в условиях высокой волатильности рынка и политики ФРС
Высокая рыночная волатильность с большой вероятностью резко снизит привлекательность carry trade на FX, заставляя инвесторов уходить из высокодоходных активов. Во время прошлых геополитических кризисов, включая рыночные сдвиги в конце 2022 года, когда глобальная валютная волатильность резко выросла, доллар США стабильно превосходил более рискованные валюты. Мы предлагаем покупать опционы с привязкой к USD или открывать короткие позиции по британскому фунту и евро, чтобы заработать на «бегстве в качество».
Наконец, необходимо скорректировать позиции в процентных деривативах в преддверии заседания ФРС 28–29 июля. Опросы рынка показывают, что, хотя пауза на уровне 3,50%–3,75% считается базовым сценарием, существенное большинство экономистов теперь предупреждают: риск очередного повышения ставки растет из‑за инфляции, подпитываемой нефтью. Покупка «медвежьих» фьючерсных позиций по ставкам или опционов на свопы поможет защитить портфели от сценария «выше и дольше» со стороны ФРС.
