Индекс доллара США (DXY) в понедельник утром на азиатских торгах снизился примерно до 99,05: рынок отреагировал на сигналы о том, что Вашингтон и Тегеран приближаются к мирной договорённости, хотя по ключевым вопросам разногласия сохраняются. Президент Дональд Трамп заявил, что стороны «в целом согласовали» меморандум о взаимопонимании, который позволит вновь открыть Ормузский пролив, сообщает Reuters. Однако неопределённость по срокам сдержала аппетит к риску: Иран по-прежнему контролирует судоходство через этот водный путь, а США сохраняют морскую блокаду судов, связанных с Ираном.
Изменение геополитической повестки повлияло и на ожидания по ставкам: трейдеры пересмотрели инфляционные риски, связанные с всё ещё закрытым маршрутом перевозок, и снизили оценку необходимости скорого ужесточения денежной политики. Тем не менее котировки показывают 45,1% вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов к концу года, согласно инструменту CME FedWatch (индикатор, который по ценам на фьючерсы оценивает ожидания рынка по ставке). Внимание переключается на четверговый индекс цен PCE (индекс цен расходов на личное потребление — ключевой показатель инфляции для ФРС). В более широком контексте доллар приходится более чем на 88% мирового оборота на валютном рынке (рынок обмена валют), или около $6,6 трлн операций в день, по данным за 2022 год.
Геополитическая неопределённость против данных по инфляции
Складывается типичный конфликт между геополитическими новостями и базовыми макроданными, что повышает неопределённость для доллара США. Надежды на сделку и открытие Ормузского пролива усиливают интерес к рисковым активам и давят на доллар. При этом устойчиво высокая инфляция продолжает поддерживать валюту.
Такая среда интересна трейдерам, которые зарабатывают на резких колебаниях цен (волатильности): рынок может заметно качнуться в любую сторону. Индекс VIX (показатель ожидаемой волатильности рынка акций США) последний месяц держится в спокойном диапазоне около 14, поэтому стоимость опционов (премия — цена, которую платят за опцион) может недооценивать риск сильного движения. Стратегия покупки волатильности через инструменты вроде «стрэддла» (покупка одновременно опциона на рост и опциона на падение с одним страйком) по EUR/USD или USD/JPY может быть оправданной до появления большей ясности.
Роль нефти и политики центробанка
Ключевая деталь — возможное открытие Ормузского пролива, через который проходит около 20% мировой нефти. Исторически снижение напряжённости в регионе приводило к падению цен на нефть, что ослабляет инфляционное давление и уменьшает потребность в повышении ставки ФРС. Поэтому участники рынка следят за производными инструментами на нефть (деривативы — контракты, цена которых зависит от базового актива, например фьючерсы и опционы) и связанными валютными парами, такими как USD/CAD, в поиске признаков разворота.
С другой стороны, базовая инфляция (инфляция без наиболее волатильных компонентов) в этом году устойчиво держится выше 3%, заметно превышая цель ФРС. Публикация PCE в четверг — важное событие. Более высокая, чем ожидалось, цифра укрепит заложенную рынком вероятность повышения ставки около 45% и может быстро нивелировать недавнее ослабление доллара.
