Индекс доллара США (DXY), отслеживающий динамику доллара США (USD) к корзине из шести основных валют, снизился примерно до 99,50 в ходе азиатских торгов в понедельник на фоне ослабления спроса на защитные активы. Сообщения о том, что США и Иран достигли соглашения о прекращении конфликта, снизили опасения по поводу инфляции и перспектив повышения процентных ставок, что оказало давление на «гринбек».
В Вашингтоне и Тегеране в воскресенье заявили, что соглашение вступит в силу в пятницу. Президент США Дональд Трамп сообщил, что США снимут морскую блокаду иранских портов, а Ормузский пролив будет вновь открыт после подписания соглашения. Великобритания, Франция, Германия и Италия заявили о готовности снять санкции с Ирана в ответ на шаги по его ядерной программе, тогда как Совет национальной безопасности Ирана подтвердил прекращение огня и сообщил, что финальные переговоры начнутся после выполнения обязательств по меморандуму о взаимопонимании; иранские чиновники также призвали немедленно прекратить морскую блокаду. Инструмент CME FedWatch показывает, что рынки закладывают почти 27%-ную вероятность повышения ставки Федеральной резервной системой США (ФРС) в декабре — против 40% неделей ранее.
Рыночное позиционирование по доллару, ставкам и казначейским облигациям
С учётом снижения индекса доллара США в район 99,50 мы видим очевидную возможность занять позицию на дальнейшее ослабление доллара. Это заметное падение по сравнению с уровнями выше 104 ещё месяц назад, поэтому мы покупаем опционы put на ETF, отслеживающие доллар. Также мы формируем длинные позиции в опционах call по EUR/USD, поскольку европейские валюты могут выиграть непропорционально сильнее.
Сдвиг ожиданий по политике ФРС — ключевой драйвер для рынка облигаций. На фоне падения вероятности декабрьского повышения ставки до 27% мы ожидаем, что доходности казначейских облигаций продолжат снижаться от недавних максимумов мая. Мы увеличиваем долю в фьючерсах на долгосрочные казначейские облигации, чтобы воспользоваться ростом цен на бонды.
Геополитическая деэскалация: влияние на энергоресурсы, волатильность и акции
Геополитическая разрядка напрямую влияет на цены на энергоносители, формируя выраженный «медвежий» сигнал для нефти. Фьючерсы на WTI уже пробили уровень $75 за баррель — разворот по отношению к премии за риск, сформировавшейся за последний год. Чтобы заработать на ожидаемом дальнейшем снижении по мере выхода иранских объёмов на рынок, мы продаём фьючерсы на нефть и покупаем put-опционы на крупнейшие ETF энергетического сектора.
Снижение глобальных рисков приводит к обвалу волатильности: индекс VIX опустился ниже 12 впервые с прошлого лета. Такая «risk-on» среда выраженно благоприятна для акций, особенно технологического и потребительского секторов, которые выигрывают от ослабления ожиданий по ставкам. В связи с этим мы покупаем call-опционы на индексы S&P 500 и Nasdaq 100, нацеливаясь на новые максимумы в ближайшие недели.
Готовность европейских стран снять санкции открывает значимый экспортный рынок и снижает давление энергетических издержек для континента. На этом фоне индекс DAX в Германии уже вырос более чем на 2%, что отражает высокую зависимость страны от промышленного экспорта. Мы рассматриваем это как начало тренда и увеличиваем экспозицию через call-опционы на европейские фондовые индексы.
