Индекс доллара США (DXY) в понедельник снизился на фоне оценки рынками меняющейся ситуации на Ближнем Востоке. Показатель находился в районе 99,95 после того, как ранее поднимался до 100,21 — максимума с 6 апреля — на продолжении послепятничного (после выхода NFP) роста доллара и на фоне уикендной эскалации между Ираном и Израилем. Позднее движение сошло на нет после сообщения иранского агентства Fars о том, что Тегеран завершил военные операции против Израиля, что ослабило текущий спрос на защитные активы.
Разговоры о продолжении переговоров между Вашингтоном и Тегераном сохраняли картину неопределённой, а ожидания «ястребиной» позици ФРС (Fed) также поддерживали доллар: инструмент CME FedWatch по-прежнему указывает на сохранение ставок без изменений в ближайшей перспективе, при этом оставляя пространство для повышения к концу года. Теперь внимание переключается на инфляционные данные США: ожидается, что годовой индекс потребительских цен (CPI) в мае ускорится до 4,2% против 3,8% ранее по мере того, как рост энергозатрат отражается в ценах. Отдельно, опрос ожиданий потребителей Нью-Йоркского ФРБ (SCE) показал, что долгосрочные ожидания не изменились: 3,1% на горизонте трёх лет и 3,0% на горизонте пяти лет.
Доллар сохраняет устойчивость на фоне данных по рынку труда и геополитических рисков
Мы видим, что индекс доллара США держится около 105,50 в начале недели, демонстрируя базовую устойчивость американской валюты. Сильный майский отчёт по занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls), опубликованный в прошлую пятницу, согласно которому экономика добавила 263 тыс. рабочих мест против прогноза 185 тыс., продолжает подпитывать этот импульс. Такие данные по рынку труда усиливают аргументы в пользу сохранения ФРС жёсткой (ограничительной) денежно-кредитной политики.
Доллар также получает поддержку за счёт умеренного, но устойчивого спроса на «тихую гавань», связанного с продолжающейся перенастройкой глобальных цепочек поставок и геополитической торговой фрикцией. В отличие от резких, событийно обусловленных ралли прошлого, это формирует более стабильную «подушку» для доллара, защищая его от заметных просадок. В результате мы ищем возможности, при которых слабость доллара в ближайшей перспективе представляется ограниченной.
Ожидания по политике ФРС и предстоящие данные по инфляции
Исходя из текущего рыночного ценообразования, участники рынка деривативов не ожидают каких-либо немедленных изменений политики ФРС. Инструмент CME FedWatch показывает вероятность более 90% того, что ставки останутся без изменений на ближайшем заседании. Однако мы видим, что вероятность финального повышения ставки к концу 2026 года выросла выше 35%, что должно поддерживать интерес к покупкам доллара на любых откатах.
Ключевым событием недели для трейдеров станет предстоящая публикация CPI. Текущие прогнозы предполагают небольшое ускорение годовой инфляции до 3,6% с 3,4% ранее, главным образом из‑за недавнего роста цен на энергоносители. Инфляция выше ожиданий, вероятно, заставит рынок закладывать более «ястребиную» траекторию ФРС, что подтолкнёт доллар ещё выше.
При том что краткосрочная инфляция остаётся источником риска, мы также отмечаем, что долгосрочные инфляционные ожидания остаются относительно сдержанными. Последний опрос Университета Мичигана показал сохранение пятилетних инфляционных ожиданий на уровне 2,9%, что указывает на доверие к долгосрочной надёжности ФРС. Для участников рынка деривативов это означает: хотя немедленная реакция на данные будет резкой, восходящая траектория доллара не лишена потенциальных встречных факторов.
