Индекс доллара США (DXY) во вторник сократил ранее понесённые потери: торговые настроения колебались между оптимизмом и осторожностью на фоне перспектив возможного соглашения между США и Ираном. Индикатор, измеряющий курс доллара к шести основным валютам, удерживался вблизи 99,93 после отскока от внутридневного минимума 99,68. Геополитический фон оставался неоднозначным: поступали сообщения о продолжении израильских операций на юге Ливана, несмотря на согласованную паузу в атаках, в то время как Иран предупредил, что боевые действия могут возобновиться, если Израиль продолжит то, что Тегеран назвал агрессией.
Внимание также смещается на макростатистику США и монетарную политику. Майский отчёт по инфляции выйдет в среду: экономисты прогнозируют рост общего индекса потребительских цен (CPI) на 4,2% в годовом выражении против 3,8% в апреле, тогда как базовый CPI, как ожидается, ускорится до 2,9% с 2,8%. В фокусе остаются ожидания по ставкам: рынки закладывают 35%-ную вероятность повышения на 25 б.п. в сентябре, которая затем повышается до 40% на октябрь и 42% на декабрь, согласно инструменту CME FedWatch.
Позиционирование на укрепление доллара и рост волатильности рынка
Поскольку индекс доллара США находит поддержку в районе 99,90, мы рассматриваем сочетание геополитических рисков и «ястребиных» ожиданий по ФРС как чёткий сигнал сохранять длинную позицию по доллару. «Качели» в переговорах с Ираном предполагают использование опционов для чёткой фиксации риска. Мы покупаем колл-опционы на DXY, чтобы заработать на дальнейшем притоке средств в защитные активы в ближайшие недели.
Постоянные колебания рыночных настроений превращают волатильность в самостоятельный класс активов. Индекс волатильности CBOE (VIX) сейчас торгуется в районе 19, отражая тревожность трейдеров перед ключевыми событиями. Мы готовимся к резкому движению цен, приобретая «стрэддлы» по EUR/USD, которые принесут прибыль при пробое в любую сторону после публикации инфляционных данных в среду или в случае эскалации на Ближнем Востоке.
Напряжённость вокруг Ормузского пролива, через который проходит почти пятая часть мировых поставок нефтяных жидкостей, несёт прямой риск для цен на энергоносители. Мы увеличиваем экспозицию к нефти, покупая колл-опционы на WTI, поскольку любые военные действия могут легко подтолкнуть цены от текущих уровней около $78 за баррель к $90. Исторические примеры схожих региональных конфликтов в 2019 году показывали, насколько быстро цены на нефть могут реагировать на подобные угрозы.
Стратегии хеджирования накануне данных по инфляции и на фоне рыночной неопределённости
Предстоящий отчёт CPI — ключевой катализатор, при этом рынок ожидает ускорения инфляции до 4,2%. Показатель выше прогноза укрепит аргументы в пользу повышения ставки ФРС, что, вероятно, подтолкнёт оценку вероятности декабрьского повышения (42%) заметно выше отметки 50%. Мы сохраняем позиции через это событие, поскольку сильные данные по инфляции дадут доллару дополнительный импульс.
С учётом хрупкого фона мы также хеджируемся от более широкого снижения рынка. Текущая комбинация роста геополитической напряжённости и ужесточения денежно-кредитной политики исторически негативна для акций. Поэтому мы покупаем пут-опционы на S&P 500, чтобы защитить портфели от потенциальной распродажи в режиме risk-off.
