Индекс доллара США (DXY), который показывает курс доллара к корзине из шести основных валют, в среду сократил более раннее снижение: рынки оценивали меняющиеся новости о переговорах США и Ирана. Индикатор торговался вблизи 99,25 после отскока от внутридневного минимума около 98,97. Сначала доллар ослаб после сообщения иранского государственного телевидения о том, что Тегеран и Вашингтон подготовили первоначальный неофициальный проект рамочного документа — черновика меморандума о взаимопонимании. Однако движение быстро развернулось, когда США назвали эту информацию «полной выдумкой».
Переговоры продолжаются, но последние сигналы указывают на более медленное продвижение, чем ожидалось ранее, когда рынок допускал скорое соглашение и возможное возобновление нормального судоходства через Ормузский пролив — ключевой маршрут поставок нефти. Доллар также получил поддержку из‑за «ястребиных» ожиданий по Федеральной резервной системе (ФРС, центральный банк США): это означает настрой держать ставки высокими и не спешить со снижением. Базовый сценарий — пауза в изменении ставки, поскольку экономика остается устойчивой. Тем временем цены на нефть снизились от недавних максимумов, но остаются выше уровней до начала военного обострения. Теперь внимание рынка переключается на данные США по расходам на личное потребление (PCE) в четверг — ключевой показатель инфляции для ФРС — и на выступления ряда представителей Федрезерва позднее на этой неделе.
Волатильность из‑за новостей и поддержка доллара
Индекс доллара удерживает позиции на фоне противоречивых сообщений о геополитических переговорах, которые создают краткосрочную неопределенность. Трейдеры (участники рынка, работающие на коротких движениях цен) используют эту «волатильность из‑за заголовков» — то есть резкие колебания, вызванные новостями. Однако в целом картина остается в пользу доллара. В ближайшее время, вероятно, продолжится борьба покупателей и продавцов, то есть частые развороты на новостях.
Фундаментальная поддержка доллара связана с тем, что ФРС не готова намекать на разворот политики. Данные по индексу потребительских цен (CPI — показатель инфляции для потребительской корзины) за апрель вышли немного выше ожиданий — 3,1%. Рост ВВП США в первом квартале составил устойчивые 2,2%. На таком фоне ФРС трудно обосновать быстрое снижение ставок. Устойчивость экономики ограничивает заметное падение курса доллара.
После сильных рыночных ралли в конце 2023 года, когда участники рынка ошибочно закладывали в цены быстрое и крупное снижение ставок, сейчас ожидания более осторожные. Рынок фьючерсов на процентные ставки (контракты, отражающие ожидания по будущей ставке ФРС) сейчас закладывает одно возможное снижение ставки до конца года. Однако недавние заявления представителей ФРС указывают на подход «выше и дольше» — то есть ставки могут оставаться высокими дольше, чем рынок рассчитывает. Разрыв между ожиданиями рынка и сигналами ФРС остается одним из основных источников текущих колебаний.
Рыночные стратегии и ближайшие триггеры данных
В ближайшие недели, на наш взгляд, продажа пут-опционов «вне денег» на индекс доллара может быть рабочей стратегией для получения премии: «вне денег» означает, что цена исполнения опциона находится дальше от текущей цены и такой опцион дешевле, а продавец получает премию сразу. Сильные макроданные могут создать условный «пол» для доллара, то есть ограничить снижение.
Чтобы защититься от внезапной эскалации глобальной напряженности, мы также рассматриваем покупку более долгосрочной волатильности через опционы на основные валютные пары. Проще говоря, это ставка на более сильные будущие колебания курса, которая может компенсировать потери при резких рыночных шоках. Такой подход дает более сбалансированную позицию: она может зарабатывать и в боковом диапазоне, и при неожиданных резких движениях.
