Индекс доллара США (DXY) удержался на прочных уровнях даже после того, как власти США и Японии подтвердили совместную валютную интервенцию на рынке USD/JPY; по оценкам, Япония за последние три дня продала $70–80 млрд. Движение сопровождалось снижением цен на нефть и комментариями президента США Дональда Трампа, указавшего на переговоры — а не военные действия — как на предпочтительный для Вашингтона подход в отношении Ирана. Тем не менее доллар не ослаб широко: рынки продолжили закладывать вероятность повышения ставки ФРС в сентябре.
Фокус смещается на ближайшую американскую статистику: сначала публикация июльского ISM по промышленности, затем серия индикаторов рынка труда — число вакансий JOLTS, отчет ADP и в пятницу non-farm payrolls (NFP). По NFP консенсус — около +75–80 тыс., что вряд ли снимет ожидания сентябрьского повышения ставки. На этом фоне DXY описывают как чувствительный к заголовкам об интервенции, но с затухающим эффектом; поддержка видится вблизи 99,35/40, и на этой неделе сохраняется потенциал возврата выше 100.
Positioning For US Dollar Resilience
Мы рекомендуем трейдерам деривативов занимать позиции с расчетом на устойчивость доллара США в ближайшие недели, несмотря на масштабную японскую валютную интервенцию на $70–80 млрд. Хотя совместные интервенции обычно охлаждают USD/JPY, более широкий индекс доллара (DXY) остается устойчивым и выглядит готовым вновь пробить уровень 100 вверх. Трейдерам стоит рассмотреть покупку краткосрочных колл-опционов на DXY вблизи поддержки 99,35/40, чтобы воспользоваться потенциальным отскоком.
Rate Expectations And Market Drivers
Ключевым фактором, поддерживающим «гринбек», остается то, что рынки по-прежнему закладывают повышение ставки ФРС в сентябре. Свежие данные CME FedWatch показывают, что участники хеджируются от сценария «ставки выше и дольше», несмотря на замедление глобального роста. Мы считаем, что лишь крайне слабые экономические показатели в этом месяце смогут помешать ФРС продолжить ужесточение политики.
Насыщенный календарь макростатистики на этой неделе — включая сегодняшний индекс ISM Manufacturing и пятничный отчет по non-farm payrolls — определит ближайшую траекторию доллара. При консенсусе по NFP на умеренный прирост 75–80 тыс. рынок труда остается достаточно напряженным, чтобы поддерживать «ястребиный» настрой ФРС. Мы советуем использовать опционные стрэддлы по EUR/USD и USD/JPY, чтобы извлечь выгоду из ожидаемых резких ценовых колебаний на выходе этих данных.
Кроме того, снижение цен на нефть Brent, которые сейчас находятся вблизи многомесячных минимумов, не тянет доллар вниз так, как это происходило исторически. Такая «расстыковка» указывает на то, что дифференциалы процентных ставок в данный момент являются доминирующей силой на FX-рынке. Мы предлагаем сохранять длинные позиции по доллару против японской иены и евро по мере углубления в август.
