Индекс доллара США (DXY) продолжил рост второй день подряд, торгуясь около 100,00 в ходе европейской сессии во вторник, поскольку доллар сохранял устойчивость против основных валют. Геополитическая напряжённость усилилась после того, как Дональд Трамп охарактеризовал своё предложение Ирану как «последний шанс» для дипломатии — после отмены масштабного военного удара и сигнала о готовности к переговорам по обеспечению безопасности Ормузского пролива при одновременном учёте обеспокоенности США по поводу иранской ядерной программы. Иранские представители отвергли условия; генерал Мохсен Резаи предупредил, что любые иностранные силы, пытающиеся обеспечить дополнительный коридор, станут целью.
Рынки также оценивали сигналы по денежно-кредитной политике США после того, как центробанк оставил ставку без изменений в июле. Инструмент CME FedWatch показал, что трейдеры закладывают примерно 65%-ную вероятность повышения ставки на 25 б.п. на заседании ФРС в сентябре. Параллельно представитель ФРС Уильямс получил оценку 6/10 по FXS Speechtracker против исторического среднего 5,8/10, вновь подтвердив цель по инфляции в 2%; индекс настроений ФРС от FXS снизился на 1,47 пункта до 146,76, оставаясь выше нейтрального уровня 100. Доллар продолжает доминировать на валютном рынке, обеспечивая более 88% мирового оборота, или около $6,6 трлн в день в 2022 году, тогда как QE и QT продолжают определять динамику американской валюты.
Позиционирование на валютном и энергетическом рынках на фоне геополитических рисков
Поскольку индекс доллара США держится у критически важного психологического уровня 100,00, мы считаем, что участникам деривативного рынка следует подготовиться к повышенной волатильности на валютном рынке. Исторически отметка 100 выступала ключевой точкой разворота, а эскалация напряжённости на Ближнем Востоке способна быстро запустить ралли в защитных активах. Мы рекомендуем использовать длинные колл-опционы на USD против основных валют для хеджирования рисков внезапных притоков капитала в «гринбек».
Противостояние вокруг Ормузского пролива напрямую угрожает важнейшему глобальному энергетическому «бутылочному горлышку», через которое ежедневно проходит порядка 20% мирового потребления жидких нефтепродуктов. Чтобы использовать этот риск, мы предлагаем обратить внимание на бычьи колл-спреды по фьючерсам на нефть Brent или WTI для участия в возможных резких всплесках цен. Если иранское руководство реализует угрозы атаковать иностранные суда, на рынке опционов на нефть вероятно быстрое расширение подразумеваемой волатильности.
Фьючерсы на процентные ставки и стратегии управления рисками на рынке акций
При том что CME FedWatch закладывает 65%-ную вероятность повышения ставки на 25 б.п. в сентябре, фьючерсы на краткосрочные процентные ставки отражают высокую степень неопределённости. Этим можно воспользоваться, открывая позиции, выигрывающие от более жёсткой позиции ФРС, поскольку уверенность регулятора указывает на сценарий «ставки выше и дольше» для закрепления цели по инфляции 2%. В пользу этой стратегии говорит и то, что индекс настроений ФРС от FXS остаётся повышенным — 146,76, значительно выше нейтрального порога 100.
Хотя предыдущие ралли рынков в настоящее время смягчают эффект ужесточения финансовых условий, нельзя игнорировать рост рисков коррекции акций в конце лета. Исторические данные показывают, что когда индекс волатильности CBOE (VIX) находится на сжатых уровнях в спокойные периоды, внезапные геополитические шоки могут приводить к быстрому скачку премий за риск на рынке акций на 30% и более. Покупка вне-денежных (out-of-the-money) пут-опционов на основные фондовые индексы США обеспечивает недорогой и эффективный защитный слой на ближайшие недели.
