Индекс доллара держался вблизи 99,80 в диапазоне менее 0,2 пункта, зажатый между 200-дневной EMA около 99,50 и круглым уровнем 100,00 с конца июля. Данные почти не дали ориентиров: четырёхнедельная средняя по найму в частном секторе замедлилась до 8,25 тыс. с 11 тыс., тогда как продажи домов на вторичном рынке снизились на 1,7% м/м. Оценка траектории ставок оставалась тонко сбалансированной: фьючерсы закладывают 50,1% вероятности паузы на заседании 16 сентября против 49,9% в пользу шага на четверть пункта. По восьми подряд заседаниям FOMC с сентября по июль 2027 года рынок оценивает вероятность снижения ставки в 0,0%; первое ненулевое значение — 0,5% — появляется в сентябре 2027-го, при этом модальная траектория подразумевает ставку на 25 б.п. выше к весне.
Внимание переключается на инфляцию и бюджетные показатели. Консенсус ожидает июльский CPI на уровне 3,4% г/г против 3,5% ранее, базовый — 2,5% против 2,6%, тогда как в четверг PPI прогнозируется на 4,9%, базовый — 4,2%. Данные по производительности во 2К показали рост удельных затрат на рабочую силу на 1,3% в годовом выражении при дефляторе добавленной стоимости выпуска 7,0%; доля труда — минимальная с 1947 года. В четверг в 12:15 GMT и 12:40 выступят два президента региональных ФРБ. Бюджетный отчёт в среду прогнозируется с дефицитом $346 млрд против $120 млрд ранее; заявки на пособие по безработице ожидаются на уровне 202 тыс. против 199 тыс., розничные продажи — +0,1% против +0,2%, индекс настроений Мичиганского университета — 54,5 против 55,2; инфляционные ожидания ранее составляли 4,2% (на год) и 3,3% (на пять лет). Технически 100,00 ограничивает рост; выше — 50-дневная EMA около 100,25 и максимум конца июля чуть выше 101,50, тогда как поддержка — 200-дневная EMA около 99,50 с минимумами в районе 99,45, далее 99,00 и 98,50.
Индекс доллара: узкий диапазон и риск скорого пробоя
Стоит следить за «тугой пружиной» в индексе доллара США, который сейчас торгуется около 99,80, будучи сжатым между 200-дневной EMA на 99,50 и уровнем 100,00. При том что заседание FOMC 16 сентября 2026 года выглядит буквальным броском монеты 50/50 между паузой и повышением на 25 б.п., краткосрочное направление будет крайне чувствительным к данным этой недели. Мы рекомендуем готовиться к пробою: столь узкий диапазон в две десятых пункта неустойчив.
Инфляция, геополитика и перспективы доллара
Сегодня рынок проходит важный тест: ожидается, что июльский CPI немного замедлится до 3,4% г/г, а завтрашний PPI, по консенсусу, будет значительно более «горячим» — 4,9% г/г. Такой разрыв показывает, что тарифный канал и геополитическое давление пока в большей степени поглощаются корпоративной маржинальностью, а не полностью перекладываются на потребителей. Если завтрашние данные по ценам производителей выйдут сильными, это сформирует самый «ястребиный» сценарий недели — тем более что прямо вокруг публикации выступят два главы региональных ФРБ.
Также важно отметить, что геополитические риски на Ближнем Востоке, прежде всего вокруг Ирана и Ормузского пролива, больше не подталкивают инвесторов в доллар как в «тихую гавань». Вместо этого заголовки об эскалации поднимают Brent, который держится около $78 за баррель, поддерживая валюты экспортёров энергии. Это означает, что геополитический риск теперь влияет на доллар опосредованно — через инфляционный канал, делая оптовые ценовые данные этой недели ещё более критичными.
Мы предлагаем сохранять умеренно «бычий» уклон по доллару, пока удерживается зона поддержки у 200-дневной EMA около 99,50. Поскольку фьючерсный рынок закладывает нулевое число снижений ставки до середины 2027 года, «голубиная» публикация CPI имеет ограниченный потенциал для давления на доллар, тогда как «ястребиный» сюрприз открывает более понятный путь к росту. В качестве целей сопротивления — 100,00 и 50-дневная EMA около 100,25; риск целесообразно контролировать уровнем отмены сценария при дневном закрытии ниже 99,45.
