Индекс доллара США в среду держался вблизи 101,60 — максимума за год, — а внимание рынков было приковано к публикации в четверг индекса цен расходов на личное потребление (PCE) в США в 8:30 по восточному времени (EST). Майские данные PCE отслеживаются на предмет того, отразился ли рост цен на нефть, связанный с войной США и Израиля с Ираном, на базовой инфляции, что в такой обстановке может сделать доходности казначейских облигаций США склонными к резким движениям после выхода статистики. Далее в календаре США — ВВП и первичные заявки на пособие по безработице.
На рынке G10 EUR/USD снижалась к 1,1360, вблизи годового минимума, прежде чем отскочить от 1,1325; GBP/USD держалась рядом с годовым минимумом 1,3160 после того, как предварительный композитный PMI от S&P Global по Великобритании в июне снизился до 49,4 с 49,7, а PMI в секторе услуг опустился до 48,7 — минимума за 41 месяц. USD/JPY поднялась к 161,80; AUD/USD опустилась ниже 0,6890 после того, как инфляция CPI в Австралии замедлилась до 4,0% в мае с 4,2% в апреле при ожиданиях 4,4%, тогда как усечённая средняя инфляция выросла до 3,6% с 3,4%. На сырьевых рынках WTI ослабла к 70,00 — минимуму за три месяца, — а золото опустилось ниже $4 000 до $3 980. В пятницу выйдут CPI в Токио и финальная оценка потребительских настроений Университета Мичигана.
Прогноз по доллару США и стратегии в G10
С учётом силы доллара США перед публикацией сегодняшних ключевых данных по инфляции мы ожидаем заметной волатильности в ближайшие недели. Более «горячее» значение индекса цен PCE, вероятно, подтолкнёт индекс доллара выше, укрепив установку ФРС «выше и дольше». Исходя из этого, мы рассматриваем опционные стратегии, выигрывающие от сильного ценового движения, поскольку сюрприз в данных PCE исторически почти мгновенно сдвигает доходность 2-летних казначейских бумаг на 5–10 б.п.
Евро с трудом находит опору, несмотря на «ястребиную» риторику ЕЦБ, что указывает: рынок сосредоточен исключительно на Федрезерве. Мы считаем продажу колл-опционов на EUR/USD рациональной стратегией, поскольку мощный тренд укрепления доллара должен ограничивать потенциал отскоков. Такая дивергенция — когда «ястребиность» одного центробанка игнорируется — говорит о глубоко укоренившихся «медвежьих» настроениях по паре.
По британскому фунту мы ожидаем продолжения слабости на фоне как политической неопределённости, так и мягких макроданных. Недавнее падение предварительного PMI в сфере услуг до 48,7 — минимума за 41 месяц — указывает на риск экономического спада, который может увлечь GBP/USD ниже. Мы рассматриваем покупку пут-опционов для защиты от дальнейшего снижения ниже уровня 1,3160.
Иена остаётся под сильнейшим давлением: USD/JPY тестирует уровни, близкие к зоне возможных интервенций, около 161,80. Хотя тренд явно восходящий, риск внезапного вмешательства властей Японии крайне высок. Мы предпочитаем использовать колл-опционы для участия в дальнейшем росте, поскольку это ограничивает потенциальные потери при резком развороте на несколько иен — типичном для прошлых интервенций.
Смешанные инфляционные сигналы в Австралии — замедление заголовочной инфляции при сохраняющейся вязкости базовой — повышают неопределённость для AUD/USD. Предстоящие данные по занятости станут решающим фактором для следующего шага Резервного банка Австралии. Мы рассматриваем «стрэнглы» по паре, чтобы заработать на выходе из диапазона в любую сторону после публикации.
Сырьевые рынки и защитные активы
На сырьевых рынках и нефть, и золото испытывают давление из‑за сильного доллара. По мере ослабления напряжённости на Ближнем Востоке мы видим, что премия за риск в нефти WTI продолжит сокращаться, даже несмотря на то, что последние данные EIA показали снижение запасов на 2,5 млн баррелей. Мы рассматриваем «пут-спрэды» по золоту, которое с трудом удерживается ниже уровня $4 000 и находится под давлением перспективы длительного сохранения высоких процентных ставок.
