Индекс занятости в обрабатывающей промышленности ISM в США в июне вырос до 49,7 против 48,6 в предыдущем значении. Движение указывает на более уверенный сигнал спроса на рабочую силу в рамках производственного опроса, хотя индекс по-прежнему ниже порога 50, который отделяет расширение от сокращения.
Последнее значение указывает на более умеренные темпы снижения занятости по сравнению с предыдущим месяцем. Рынки часто рассматривают изменения этого показателя как оперативный индикатор условий найма на заводах и более общего импульса в обрабатывающей промышленности США.
Признаки стабилизации занятости в промышленности и экономические последствия
Индекс занятости в промышленности улучшился до 49,7 с 48,6, что показывает: темпы сокращения рабочих мест заметно замедляются. Хотя показатель все еще ниже отметки 50 пунктов, указывающей на рост, мы рассматриваем это как ранний признак того, что промышленный сектор может достигать «дна». Такая стабилизация — позитивный сигнал для экономики в целом.
Укрепление данных по рынку труда снижает краткосрочное давление на ФРС в части необходимости снижать процентные ставки. Последние отчеты показывают, что годовая базовая инфляция PCE удерживается на уровне 2,8% — все еще выше целевого ориентира Федрезерва, что усиливает аргументы в пользу выжидательной позиции. Мы ожидаем, что это поддержит доходности краткосрочных облигаций на повышенных уровнях, делая более привлекательными стратегии, рассчитанные на сценарий «ставки выше дольше».
Рыночная стратегия: волатильность, перспективы мягкой посадки и секторные возможности
Для фондовых индексов мы расцениваем это как поддержку сценария «мягкой посадки», снижая опасения резкой рецессии. Недавние общенациональные данные по первичным заявкам на пособие по безработице также оставались низкими — вблизи 230 тыс., что подтверждает в целом устойчивый рынок труда. Поэтому мы склоняемся к продаже вне денег (out-of-the-money) пут-спредов по S&P 500, используя потенциально более низкие премии за риск.
Подобные новости о стабилизации экономики, как правило, подавляют рыночную волатильность. Индекс VIX уже снизился более чем на 15% за последний месяц, и мы ожидаем продолжения этой тенденции по мере ослабления тревог относительно рецессии. Такая среда благоприятна для стратегий продаж волатильности — например, для коротких позиций по фьючерсам на VIX или для построения «железных кондоров» на ключевых индексах.
Можно обратиться к историческим периодам — например, к фазе восстановления в конце 2022 года, когда схожие улучшения в данных ISM предшествовали ралли в промышленных и циклических акциях. Этот исторический паттерн предполагает, что сейчас стоит рассмотреть покупку колл-опционов на ETF промышленного сектора. Данный показатель укрепляет наш взгляд на то, что сектор начинает выходить из сложного периода.
