Индекс стоимости рабочей силы в Новой Зеландии в первом квартале вырос на 2% в годовом выражении. Показатель совпал с прогнозом рынка (2%).
Данные показывают, что расходы на оплату труда росли ровно так, как ожидалось. Других цифр в публикации не было.
Давление со стороны зарплат остаётся умеренным
Индекс стоимости рабочей силы за 1-й квартал на уровне 2% подтверждает, что рост зарплат остаётся сдержанным. Это заметно отличается от периода 2024 года, когда зарплаты росли более чем на 4%, что удерживало инфляцию на высоком уровне. Отсутствие «позитивного сюрприза» (роста выше прогноза) укрепляет мнение рынка, что основная часть борьбы с инфляцией уже позади.
Отчёт усиливает аргументы в пользу того, что Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ, центральный банк страны) может начать снижать процентную ставку позже в этом году — с текущего уровня официальной ставки 5,50% (Official Cash Rate, ключевая ставка, по которой ориентируются кредитные и депозитные ставки в экономике). На фоне охлаждения рынка труда у регулятора становится меньше причин сохранять «жёсткую» политику (то есть высокие ставки, которые сдерживают спрос и инфляцию). Сейчас рынок закладывает более 70% вероятности как минимум одного снижения ставки к ноябрю.
Для участников валютного рынка это усиливает негативный взгляд на новозеландский доллар. По мере того как перспектива снижения ставок становится более ясной, привлекательность NZD будет снижаться по сравнению с валютами стран, где центральные банки сохраняют более устойчивую политику. Мы считаем, что покупка пут-опционов по паре NZD/USD (контракт, который даёт право продать валютную пару по заранее оговорённой цене к определённой дате) с исполнением в третьем квартале — способ сделать ставку на снижение к уровню $0,5800, который наблюдался в прошлом году.
Поскольку данные полностью совпали с ожиданиями, в ближайшие недели может снизиться подразумеваемая волатильность новозеландского доллара (ожидаемая рынком будущая амплитуда колебаний, отражённая в ценах опционов). Прохождение этого важного события снижает неопределённость. Это создаёт возможность продавать опционную конструкцию «стрэнгл» на NZD (одновременная продажа колл- и пут-опционов с разными ценами исполнения, ставка на то, что курс останется в диапазоне) — с расчётом на торговлю валюты в заданных рамках до следующего значимого фактора.
Фокус смещается на инфляцию CPI и сигналы RBNZ
Теперь внимание полностью переключается на следующий отчёт по инфляции CPI (индекс потребительских цен, ключевой показатель роста цен для населения) и дальнейшие ориентиры RBNZ (заявления о вероятной будущей политике регулятора). Данные по рынку труда важны, но решающим фактором для изменения политики станет фактическая инфляция. CPI ниже 3% может ускорить сроки первого снижения ставки.
