Индекс экономических настроений ZEW для еврозоны в июле поднялся до 23,4, превысив рыночные ожидания на уровне 11,2. Эти данные указывают на более сильную оценку ближайших перспектив, чем предполагали прогнозисты.
Позитивный сюрприз последовал за периодом неоднородной активности в валютном блоке и может повлиять на ожидания на ближайшие месяцы. Поскольку показатели настроений часто отслеживаются как ранние сигналы динамики роста, июльское значение задаёт более высокую планку для последующих публикаций.
Оптимизм и реакция рынка на позитивный сюрприз ZEW
Индикатор экономических настроений ZEW по еврозоне в июле резко вырос до 23,4, более чем вдвое превысив консенсус-прогноз 11,2. Такой заметный отскок говорит о том, что институциональные аналитики становятся значительно более оптимистичными в отношении восстановления европейской экономики. Мы считаем, что столь сильный «апсайд»-сюрприз в ближайшие недели приведёт к оперативной переоценке на рынках валютных и фондовых деривативов.
На фоне столь существенного превышения ожиданий по настроениям в еврозоне евро, вероятно, укрепится к доллару США. Мы рекомендуем трейдерам деривативов рассмотреть покупку колл-опционов на EUR/USD со сроком экспирации от двух до четырёх недель, чтобы воспользоваться восходящим импульсом. Исторически «биты» ZEW такого масштаба приводили к росту пары на 1–1,5% в последующие недели, поскольку рынок закладывает менее агрессивное снижение ставок центральными банками.
Последствия для ставок, облигаций и акций
Более сильный экономический фон означает, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) может предпочесть сохранить ставки без изменений, а не спешить с дальнейшим снижением. На рынке фиксированного дохода мы предлагаем рассмотреть торговлю пут-опционами на фьючерсы Euro-Bund, чтобы заработать на росте доходностей. В этом месяце доходности облигаций еврозоны уже демонстрировали чувствительность к позитивным сюрпризам по статистике, и текущая публикация ZEW, вероятно, подтолкнёт доходность 10-летних гособлигаций Германии к отметке 2,6%.
Для участников фондового рынка индекс Euro Stoxx 50, вероятно, получит краткосрочную поддержку, однако рост доходностей может ограничить масштаб подъёма. Мы предлагаем использовать «бычьи» колл-спрэды в опционах на Euro Stoxx 50, чтобы участвовать в ралли, одновременно хеджируя риск волатильности процентных ставок. Такая стратегия ограничивает риск на случай, если рынок начнёт закладывать более «ястребиный» ЕЦБ позднее этим летом.
